Основы финансового менеджмента. Часть I. Лытнев О.А. - 85 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

БФУ им. Канта | Калининград

Составители: 

Рубрика: 

83
лей, т.е. общая сумма процентов составит 2544 тыс. рублей (8544 – 6000),
что заметно выше, чем по первому варианту.
Сопоставление различных вариантов погашения займа только по кри-
терию общей величины выплаченных процентов не вполне корректно –
сравниваются различные денежные потоки, для которых кроме абсолют-
ных сумм имеет значение, в каком конкретно периоде времени деньги бы
-
ли уплачены или получены. Рассмотрим подробнее, что из себя представ-
ляет каждый из этих потоков (табл. 2.4.1). Вследствие действия принципа
временной ценности денег сложение членов этих потоков является бес-
смысленной операцией – платежи, производимые с интервалом 1 год, не-
сопоставимы. Поэтому в стр. 5 табл. 2.4.1 рассчитана дисконтированная по
ставке 20% величина каждого из потоков. Так
как в последней графе этой
таблицы представлен аннуитет, то его расчет произведен по формуле (4) из
предыдущего параграфа. Два остальных потока состоят из неравных чле-
нов, их дисконтирование произведено по общей формуле (3). Как видно из
результатов расчетов, наибольшую отрицательную величину (-6472,2)
имеет приведенная сумма платежей по первому потоку, она даже превы-
шает сумму
полученного займа. То есть, погашая долг на таких условиях,
предприятие реально несет финансовые потери. Два последних варианта
не ухудшают финансового положения предприятия.
Таблица 2.4.1
Сравнение вариантов выплаты займа
Вариант погашения займа, тыс. руб.
Член потока
Возврат основного
долга в конце
срока
Фиксированная
выплата основного
долга
Фиксированная
срочная уплата
1. Получение
займа
+6000 +6000 +6000
2. Платеж в конце
1-го года
-1200 -3200 -2848,4
3. Платеж в конце
2-го года
-1440 -2800 -2848,4
4. Платеж в конце
3-го года
-7728 -2400 -2848,4
5. Приведенная к
моменту получе-
ния займа сумма
выплат
-6472,2 -6000 -6000 
лей, т.е. общая сумма процентов составит 2544 тыс. рублей (8544 – 6000),
что заметно выше, чем по первому варианту.
    Сопоставление различных вариантов погашения займа только по кри-
терию общей величины выплаченных процентов не вполне корректно –
сравниваются различные денежные потоки, для которых кроме абсолют-
ных сумм имеет значение, в каком конкретно периоде времени деньги бы-
ли уплачены или получены. Рассмотрим подробнее, что из себя представ-
ляет каждый из этих потоков (табл. 2.4.1). Вследствие действия принципа
временной ценности денег сложение членов этих потоков является бес-
смысленной операцией – платежи, производимые с интервалом 1 год, не-
сопоставимы. Поэтому в стр. 5 табл. 2.4.1 рассчитана дисконтированная по
ставке 20% величина каждого из потоков. Так как в последней графе этой
таблицы представлен аннуитет, то его расчет произведен по формуле (4) из
предыдущего параграфа. Два остальных потока состоят из неравных чле-
нов, их дисконтирование произведено по общей формуле (3). Как видно из
результатов расчетов, наибольшую отрицательную величину (-6472,2)
имеет приведенная сумма платежей по первому потоку, она даже превы-
шает сумму полученного займа. То есть, погашая долг на таких условиях,
предприятие реально несет финансовые потери. Два последних варианта
не ухудшают финансового положения предприятия.

                                                              Таблица 2.4.1

                    Сравнение вариантов выплаты займа

                                 Вариант погашения займа, тыс. руб.
                     Возврат основного    Фиксированная
   Член потока                                              Фиксированная
                       долга в конце    выплата основного
                                                            срочная уплата
                           срока              долга
1. Получение
                          +6000               +6000             +6000
займа
2. Платеж в конце
                           -1200              -3200            -2848,4
1-го года
3. Платеж в конце
                           -1440              -2800            -2848,4
2-го года
4. Платеж в конце
                           -7728              -2400            -2848,4
3-го года
5. Приведенная к
моменту получе-
                          -6472,2             -6000             -6000
ния займа сумма
выплат


                                                                         83

Страницы