Инвестиции. Меньшенина А.В. - 32 стр.

      3) нет расходов по выплате долга, процентов;                      ¾ покупатели товаров (услуг), которые будут создаваться на
      4) возможность использовать опыт инвесторов в сфере ме-     инвестируемом объекте.
неджмента и финансов.                                                   В зависимости от доли риска, принимаемой на себя креди-
      Недостатки:                                                 тором, различают несколько видов проектного финансирования:
      1) сложность получения из-за необходимости детальной про-         1) без регресса на заемщика – в этом случае кредитор при-
работки проектов и соответствующих затрат времени;                нимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта; в ка-
      2) высокий риск, отсутствие гарантий для венчурных инве-    честве компенсации за риск банк рассчитывает на повышенный
сторов;                                                           процент по кредиту;
      3) требование высокой нормы прибыли со стороны венчур-            2) с полным регрессом на заемщика – банк не принимает на
ных инвесторов;                                                   себя риски, связанные с проектом; его участие ограничивается
      4) контроль над компанией может перейти внешним инве-       предоставлением средств для реализации проекта против опреде-
сторам.                                                           ленных гарантий;
       Способ обслуживания долговых обязательств, при котором           3) с ограниченным регрессом на заемщика – происходит рас-
сам инвестиционный проект служит источником погашения долга,      пределение рисков по проекту между всеми участниками проекта
в международной практике получил название «проектное финан-       так, что каждый несет ответственность за риски, зависящие от не-
сирование». Инвестиционные затраты в такой ситуации возмеща-      го: заемщик – за эксплуатацию, поставщик – за комплектность,
ются за счет будущих доходов вновь создаваемого объекта. Сле-     качество и своевременность поставок, подрядчик – за качество и
довательно, проектное финансирование предполагает обеспечение     сроки строительства.
такой экономической и технической жизнеспособности проекта,             Правильное распределение рисков дает возможность при-
которое позволяет генерировать денежные потоки, достаточные       влечь дополнительные ресурсы, финансовые обязательства заем-
для обслуживания долга по проекту.                                щика не слишком обременительны для него.
      Основными особенностями проектного финансирования                 Можно выделить такие преимущества проектного финанси-
можно назвать:                                                    рования:
      1) распределение рисков между всеми участниками проекта,          1) тщательная предпроектная проработка создает потенци-
качественное управление рисками в процессе реализации проекта;    альную возможность эффективной реализации проекта;
      2) возможность совмещения в проекте различных видов ка-           2) возможность привлечь значительные кредитные ресурсы;
питала;                                                                 3) создание дополнительных гарантий инвестирования путем
      3) согласование решений и действий всех участвующих в       распределения рисков между участниками.
проекте сторон.                                                         Существует также ряд проблем для заемщика:
       Основными участниками проектного финансирования про-             1) повышенный процент по кредиту, а также повышенная
ектов являются:                                                   комиссия – за оценку проекта, организацию финансирования и
      ¾ инициаторы проекта (инвесторы);                           др.;
      ¾ проектная компания;                                             2) высокие затраты по предпроектным работам, их несет
      ¾ кредиторы;                                                тоже заемщик;
      ¾ подрядные компании;                                             3) достаточно длительный период времени от подачи заявки
      ¾ поставщики оборудования;                                  до принятия решения о финансировании (тщательная оценка, соз-
      ¾ компания-оператор, управляющая объектом инвестирова-      дание организационных структур, в том числе банковского кон-
ния после ввода его в эксплуатацию;                               сорциума).

                              63                                                                64