Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 100 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

99
вует, он определяется путем определения ставки дисконтирования
(r), при которой чистая текущая стоимость проекта (NPV) будет
равна нулю.
Расчет критерия осуществляется методом последовательных
итераций и постоянного пересчета NPV при применении разных
ставок дисконтирования. С целью определения возможной ставки
применяют формулу:
)(
)()(
)(
01
10
0
0
rr
rNPVrNPV
rNPV
rIRR
или
)(
)()(
)(
01
01
1
1
rr
rNPVrNPV
rNPV
rIRR
, ( 3.7)
где r
0
– значение ставки дисконтирования, при которой NPV>0;
г
1
– значение ставки дисконтирования, при которой NPV<0.
IRR принято сопоставлять сопоставляется со стоимостью капи-
тала, привлеченного для финансирования инвестиций, при этом:
а) если IRR выше или равно стоимости капитала, то проект
принимается;
б) если IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
в) если IRR равно стоимости капитала, то проект считается ни
прибыльным, ни убыточным.
В качестве стоимости капитала чаще всего применяется показа-
тель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Применение IRR целесообразно и удобно:
1. Для экономической оценки проектных решений, если извест-
ны приемлемые значения IRR для проектов данного типа;
2. Для оценки степени устойчивости проекта, которая опреде-
ляется отклонением IRR от r;
3. Для определения максимальной стоимости капитала, который
компания привлекает для финансирования проекта.
В случае сравнения альтернативных проектов проект с боль-
шим IRR считается менее рискованным и более привлекательным,
так как допускает большую гибкость в варьировании источниками
финансирования.
Ограничения в применении IRR:
1. Критерии NPV и IRR наиболее распространены, но при ана-
лизе альтернативных могут противоречить друг другу.
2. IRR не позволяет объективно сравнить проекты с разными по
величине денежными потоками.

Страницы