Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 98 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

97
в) если NPV= 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, цен-
ность компании не изменится, но могут увеличиться масштабы дея-
тельности.
NPV является одним из основных показателей оценки эффек-
тивности инвестиционного проекта, широко используется в качест-
ве основного показателя при анализе оптимальности инвестицион-
ного портфеля, однако при его применении необходимо учитывать
следующие недостатки:
– так как NPV показатель абсолютный, то на основе этого кри-
терия можно сравнивать только проекты, размер инвестиций у ко-
торых одинаков.
– критерий NPV не позволяет оценить риск проектов.
3. Чистая терминальная стоимость NTV.
В отличие от NPV, который рассчитывается с помощью дис-
контирования элементов потока и основан на приведении денежно-
го потока к текущему моменту (началу действия проекта), NTV рас-
считывается путем наращивания и позволяет определить будущую
стоимость денежного потока (на момент окончания проекта). Тер-
минальную стоимость проекта можно рассчитать по формуле:
nkn
k
rIrCFNTV )1()1(
, (3.5)
где CF – годовой доход;
k – номер года получения средств с момента инвестирования;
n – период эксплуатации проекта, лет;
r – ставка дисконтирования.
Как следствие, критерии NPV и NTV дублируют друг друга и
приводят к одинаковым выводам, поэтому рассчитывать одновре-
менно оба показателя бессмысленно, а наибольшее распространение
получил критерий NPV.
4. Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инве-
стиций – PI. Индекс рентабельности является относительным пока-
зателем и характеризует уровень доходов на единицу затрат. Крите-
рий отражает некоторую дополнительную доходность проекта по
сравнению с той, которая заложена в ставке дисконтирования. Ин-
декс рент
абельности можно определить по формуле:
I
r
CF
PI
k
k
)1(
. (3.6)

Страницы