Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 105 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

104
3.5. Особенности оценки бездоходных проектов
и проектов с разными сроками реализации
Применение стандартных, рассмотренных ранее критериев
оценки эффективности таких специфических проектов, как бездо-
ходные проекты с разными сроками реализации, не дает соответст-
вующего результата, но и является в ряде случаев не корректным и
ошибочным.
Рассмотрим особенности оценки эффективности указанных ви-
дов проектов.
Оценка проектов с разными сроками реализации.
Если сроки реализации проектов различны, то сопоставлять их
по показателю чистой текущей стоимости не правомерно, так как
срок реализации проекта является одним из наиболее существенных
факторов его эффективности.
Чтобы устранить временную несопоставимость проектов ис-
пользуется метод повтора реализации проектов. В этом случае
предполагается, что проект реализуется последовательно несколько
раз. Каждая реализация обеспечит свой доход, а их сумма с учетом
фактора времени уже может использоваться для сравнения.
На практике разработаны следующие методы, позволяющие
элиминировать влияние временного фактора:
а) метод цепного повтора в рамках общего срока действия про-
ектов;
б) метод бесконечного цепного повтора сравниваемых про-
ектов;
в) метод эквивалентного аннуитета.
Метод цепного повтора. Послед
овательность действий при
применении метода:
1) определяется наименьшее общее кратное сроков действия
проектов;
2) для каждого из проектов рассчитывается NPV с учетом реа-
лизации проекта необходимое количество раз в течение нового ус-
тановленного срока;
3) определяется проект, у которого суммарный NPV повторяю-
щегося потока имеет наибольшее значение.
Метод бесконечного цепного повтора. Смысл методики заклю-
чается в предположении о том, что каждый из анализируемых про-
ектов реализуется неограниченное число раз. В этом случае при
п=∞, а чи
сло слагаемых в формуле расчета NPV(i, n) будет стре-

Страницы