Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 107 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

106
Метод эквивалентного аннуитета. Данный метод основан на
методе бесконечного повтора, при этом предполагается, что доход
от проектов приблизительно одинаковый, а следовательно, можно
применить принцип оценки аннуитета. Последовательность оценки
проектов на основе данного метода:
1. Рассчитывают NPV однократной реализации каждого проек-
та.
2. Для каждого проекта находят эквивалентный срочный аннуи-
тет, приведенная стоимость которого в точности равна NPV проек-
та.
3. На основе формулы текущей стоимости аннуитета постнуме-
рандо (формула ХХХ) рассчитывают величину аннуитетного пла-
тежа (ЕАА), который соответственно можно найти по формуле:
),(4 nrFM
NPV
ЕАА
.
(3.10)
4. В случае, если ставка дисконтирования у сравниваемых про-
ектов различная, имеет смысл применить формулу бессрочного ан-
нуитета. В этом случае рассчитывают приведенную стоимость бес-
срочного аннуитета PVa(∞), которая принимает вид:
ЕАА/r )PVa(
(3.11)
Методам, основанным на повторе исходных проектов, присуща
определенная условность, заключающаяся в молчаливом распрост-
ранении исходных условий на будущее, что не всегда корректно,
так как:
– далеко не всегда можно сделать точную оценку продолжи-
тельности исходного проекта;
– не очевидно, что проект будет повторяться n-е число раз, осо-
бенно если он сам по себе достаточно продолжителен;
– условия его реализации в случае повтора могут измениться
(это касается как размера инвестиций, так и величины прогнозируе-
мых чистых доходов);
– расчеты во всех рассмотренных методах абсолютно формали-
зованы, при этом не учитываются различные факторы, которые яв-
ляются либо не формализованными, либо имеют общеэкономиче-

Страницы