Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 151 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

150
n
r
M
Vt
)1(
. (4.4)
Пример 4.1.
Облигации с нулевым купоном номинальной стоимостью 1000 руб. и сро-
ком погашения через 5 лет продаются за 630,12 руб. Сделать вывод о целесо-
образности приобретения облигации, если имеется возможность альтерна-
тивного вложения с нормой прибыли 12 %.
Решение:
18.568
)12,01(
1000
5
Vt
Вывод: так как Vt (568,18) < Pm (630,12), приобретение облигации неце-
лесообразно.
Бессрочная облигация (предусматривает неопределенно дол-
гую выплату дохода по фиксированной или плавающей процентной
ставке). Фактически не предполагает погашения, т. е. доход ее дер-
жателя складывается из периодических поступлений в виде купон-
ного дохода. В этих условиях базовая формула трансформируется
следующим образом:
r
CF
Vt
. (4.5)
Пример 4.2
Годовой доход, выплачиваемый по бессрочной облигации равен 1000 руб.,
рыночная (приемлемая) норма прибыли - 18%. Сделать вывод о целесообраз-
ности приобретения облигации, если в настоящее время она продается на
рынке по цене 5 тыс. руб.
Решение:
6,5555
18,0
1000
Vt
Вывод: облигацию приобретать выгодно, так как ее внутренняя стои-
мость больше рыночной (Vt (5556 руб.) > Pm (5000 руб.)).
Определение доходности облигаций.
Вывод о целесообразности приобретения облигации можно
сделать путем сопоставления фактической доходности актива с же-
лаемой.
Доходность характеризует эффективность финансового актива
и представляет собой относительный показатель, рассчитываемый
соотнесением дохода (D), генерируемого данным финансовым акти-
вом, и величины инвестиции (CI) в этот актив, т.е. в наиболее общем
виде он может быть представлен следующим образом:

Страницы