Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 153 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

152
Пример 4.3.
Определим фактическую доходность облигации на основе данных приме-
ра 4.2.
Решение
2,0
5000
1000
r
Вывод: покупка данной облигации целесообразна, так как фактическая
полная доходность облигации (20%) на 2% больше желаемой (18%)
Формула для определения доходности облигаций с нулевым ку-
поном по аналогии определяется соответственно на основе формулы
для оценки внутренней стоимости такой облигации (формула 4.4) и
принимает вид:
1
n
PF
CF
r
.
(4.10)
Пример 4.4.
Определим доходность облигации на основе данных примера 4.1.
Решение:
082.01
12.630
1000
5
r
Вывод: покупка данной облигации нецелесообразна, так как полная до-
ходность облигации (8,2%) меньше желаемой (12%)
Более сложными являются преобразования формул для купонных
облигаций. Так, например, доходность классической купонной обли-
гаций определяется на основе формулы 4.2. Из этой формулы показа-
тель r при известных прочих параметрах рассчитать сложно, поэтому
для оценки доходности этих облигаций принято рассчитывать показа-
тель «доходность к погашению (YTM)», который определяется по
следующей формуле:
2
PmM
k
PmM
C
YTM
, (4.11)
где, k – число лет, оставшихся до погашения облигации.
Пример 4.5.
Рассчитайте доходность облигации номинальной стоимостью 1000 руб. с
годовой купонной ставкой 9 %, имеющей текущую рыночную цену 840 руб. Обли-
гация погашается через 8 лет.
Решение:

Страницы