Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 154 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

153
Доходность к погашению будет равна:
12.0
2
8401000
8
8401000
90
2
PM
k
PM
C
YTM
Доходность текущая составит:
107,0
840
09,01000
m
d
P
KD
k
Вывод: текущая доходность рассчитана на основе только текущего (регу-
лярного купонного) дохода составляет 10,7 %, полная доходность облигации за
весь период ее обращения (8 лет) составляет 12%
Выбор, на какую доходность ориентироваться, зависит от целей
оценки.
Доходность отзывных облигаций. Для этих облигации принято
рассчитывать доходность досрочного погашения (YTC). Данный
показатель дает оценку доходности на момент отзыва облигации с
рынка. По аналогии с общей доходностью показатель YTC нахо-
дится из формулы 5.3 путем определения r при известных прочих
значениях.
При оценке облигаций необходимо учитывать наличие взаи-
мосвязи между доходностью и ценой. С одной стороны, цена цен-
ной бумаги зависит от ожидаемого дохода, с другой стороны, цена
сама по себе оказывает непосредственное влияние на уровень до-
ходности актива.
Рыночная норма прибыли и текущая цена облигации находятся
в обратно-пропорциональной зависимости: с ростом рыночной нор-
мы прибыли текущая цена облигации снижается, и наоборот, если
рыночная норма прибыли убывает, стоимость облигации растет.
Вывод о закономерностях изменения цены облигации:
– если рыночная норма прибыли совпадает с фиксированной
купонной ставкой, облигация продается по нарицательной стоимо-
сти;
– если рыночная норма прибыли превосходит фиксированную
купонную ставку, облигация продается со скидкой (дисконтом), т. е.
по цене ниже номинала;
– если рыночная норма прибыли меньше фиксированной ку-
понной ставки, облигация продается с премией, то есть по цене вы-
ше номинала (с ажио).

Страницы