Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 166 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

165
Любой фьючерсный контракт имеет ограниченный срок суще-
ствования: большинство фьючерсов – это ежеквартальные контрак-
ты, которые истекают в месяцах: март, июнь, сентябрь, декабрь.
Срок истечения фьючерсного контракта называется экспираци-
ей.
В операциях с фьючерсами у частника следующие варианты за-
крытия позиции:
1) поставка либо приобретение актива в день исполнения фью-
черса;
2) закрытие позиции в день исполнения контракта по расчетной
цене фьючерса, установленной биржей на дату исполнения кон-
тракта (поставка деньгами);
3) закрытие позиции до даты исполнения (заранее прибрести
обратный фьючерс с исполнением на указанную дату).
Цена фьючерсного контракта складывается из цены на базо-
вый актив на наличном рынке и накладных расходов. Накладные
расходы включают в себя плату за хранение, страхование, транс-
портные издержки, процентные ставки по кредитам и пр.
Цена фьючерса определяется по формуле:
Цф=Ца+Ца х П х Д/360, (4.24)
где Цф – стоимость фьючерсного контракта, руб.;
Ца – рыночная цена базового актива на физическом рынке,
руб.;
П – процент по кредитам, в дол
ях ед.;
Д – число дней до окончания срока действия фьючерсного кон-
тракта или его закрытия.
Пример 4.9.
Определить справедливую цену фьючерсного контракта на акции ком-
пании Х, которые в настоящее время на спот-рынке реализуются по цене
1200 руб. Срок исполнения контракта – 3 месяца. Процентная ставка по
кредитам – 10 % годовых.
Решение:
ЦФ = 1200 + 1200 х 0,1 х 3 / 12= 1230 руб.
Вывод: цена фьючерсного контракта 1230 руб.
Для активов, которые могут приносить доход, стоимость фью-
черса корректируется на величину ожидаемой текущей доходности.
Формула в этом случае принимает вид:
Цф=Ца + Ца х (П – Дт) х Д/360, (4.25)

Страницы