Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 191 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

190
Пример 5.1
Определите, какая из ценных бумаг является более рисковой. По акциям
компании А ожидается доходность в размере 10 – 18 – 25 % с вероятностью
ее получения соответственно 20 – 60 – 20 %, по акциям компании Б ожида-
ется доходность 16 – 18 – 20 % годовых с вероятностью 10 – 80 – 10 % соот-
ветственно.
Решение:
1. Рассчитаем среднюю доходность:
%18
3
251810
А
;
%18
3
201816
Б
.
2. Размах вариации
151025 А
;
%151025
Б
.
3. Дисперсия
6,22)1825(2,0)1818(6,0)1810(2,0)(
222
АVar
8,0)1820(1,0)1818(8,0)1816(1,0)(
222
БVar
4. Среднеквадратичное отклонение
75,46,22)( VarА
;
9,08,0)( VarБ
.
5. Коэффициент вариации
3,0
18
75,4
)( АCV
;
05,0
18
9,0
)( АCV
.
Результаты расчетов позволяют сделать вывод о том, что разные по-
казатели оценки риска приводят к различным выводам, однако очевидно, что
более рискованной является акция А.
5.3. Оценка риска портфеля и его оптимизация
Как свидетельствуют исследования, риск портфеля практически
всегда меньше риска отдельных финансовых инструментов, в него
входящих. Следовательно, с помощью портфельного инвестирова-
ния можно существенно уменьшить риск без всякого ущерба для
доходности.
При этом необходимо разграничить 2 типа риска: системати-
ческий и несистематический.
1) несистематический риск, т. е. риск, связанный с портфелем
и конкретными активами, входящими в его состав;
2) систематический, или рыночный риск, т. е. риск, который не
зависит от структуры портфеля, а связан с общерыночными тенден-
циями и изменениями.
С помощью портфельного управления может быть сокращен
только несистематический риск. Систематический уменьшается
только в случае, если в портфель вклю
чаются инструменты ино-
странных эмитентов и международного финансового рынка.

Страницы