Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 211 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

210
Стоимость капитала, привлекаемого компанией, во многом пре-
допределяет рентабельность ее деятельности, финансовую устойчи-
вость и уровень риска инвестирования в компанию.
При этом очевидно, что стоимость совокупного капитала ком-
пании будет зависеть, во-первых, от стоимости отдельных источни-
ков, а во-вторых, от доли этих источников в общей сумме капитала,
то есть от его структуры.
Структура капитала – представляет собой соотношение всех
форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых
предприятием в своей хозяйственной деятельности для финансиро-
вания активов.
Цель управления структурой - выбор такого сочетания собст-
венного и заемного капитала, которое обеспечивает максимально
возможную рыночную стоимость предприятия. И собственный, и
заемный капитал обладает своими достоинствами и недостатками:
при управлении структурой капитала необходимо учитывать сле-
дующее:
− стоимость различных элементов капитала различна;
− различен уровень риска, ассоциируемого с данным источни-
ком;
− стоимость отдельных источников может изменяться с измене-
нием структуры.
Зависимость рентабельности собственного капитала компании
от ее структуры рассмотрим на примере.
В таблице 6.1. представлены четыре возможных варианта фи-
нансирования инвестиционного проекта: А.Б. В. Г. От
личия между
вариантами заключается только в структуре капитала. Так, доля за-
емного капитала в первом варианте (вариант А) равна нулю, в по-
следнем варианте (вариант Г) составляет 70%, при этом совокупная
величина капитала не меняется. Одинаковой остается также и эф-
фективность использования капитала и ресурсов: операционная
прибыль и экономическая рентабельность по всем вариантам фи-
нансирования остается одинаковой. При этом, однако, очевидно,
что рентабельность собственного капитала существенно зависит от
его дол
и в структуре каптала и в случае роста доли заемного капи-
тала до определенного момента увеличивается, а потом начинает
снижаться. Так, в варианте А рентабельность собственного капита-
ла составляет 16%, использование заемного капитала позволяет
увеличить этот показатель до 17,60% (вариант В) и 17,71% (вариант
Б).

Страницы