Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 212 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

211
Таблица 6.1
Влияние структуры капитала на рентабельность
собственного капитала организации
Показатель
Варианты финансирования
А Б В Г
Собственный капитал организации 1000 700 500 300
Заемный капитал 0 300 500 700
Всего капитал 1000 1000 1000 1000
Процентная ставка по кредиту 12 15 18 21
Проценты по кредиту 0 45 90 147
Прибыль от продаж (операционная) 200 200 200 200
Прибыль до налогообложения 200 155 110 53
Налог на прибыль (20%) 40 31 22 10,6
Чистая прибыль 160 124 88 42,4
Экономическая рентабельность 20 20 20 20
Рентабельность собственных средств
(финансовая)
16,00 17,71 17,60 14,13
Указанная тенденция объясняется тем, что заемный капитал
является более дешевым, по сравнению с собственным, по следую-
щим причинам:
а) по своей природе, так как является менее рисковым;
б) проценты за пользование заемными средствами можно отне-
сти на затраты и уменьшить сумму налога на прибыль уплачиваемо-
го в бюджет, в то время ка
к дивиденды по акциям выплачиваются за
счет чистой прибыли.
Однако на данном примере (таблица 6.1) видно также, что уве-
личение заемного капитала приводит к увеличению финансовой
рентабельности не всегда, только до определенного предела. Так, в
варианте финансирования Г рентабельность собственного капитала
составила 14,13%, что почти на 2% меньше, чем в варианте А, где
финансирование осуществляется только за сч
ет собственного капи-
тала. Увеличение доли заемного капитала влечет увеличение риска
инвестирования в компанию, и как следствие − рост процентной
ставки по займам, в результате стоимость заемного капитала стано-
виться выше стоимости собственного и выгоды от его привлечения
компенсируются его высокой ценой.

Страницы