Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 214 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

213
− более низкой стоимостью в сравнении с собственным капита-
лом;
− способностью генерировать прирост финансовой рентабель-
ности.
Недостатки заемных источников финансирования:
− риск снижения финансовой устойчивости и потери платеже-
способности (чем выше доля заемного, тем выше риск);
− генерирует меньшую норму прибыли за счет обязательной
выплаты процентных платежей;
− высокая зависимость стоимости заемного капитала от колеба-
ний конъюнктуры финансового рынка.
Проявление указанных взаимоисключающих свойств предо-
пределяет необходимость поиска и формирования оптимальной
структуры капитала компании.
Оптимальная структура капитала представляет собой такое со-
отношение собственных и заемных средств, при котором обеспечи-
вается наиболее эффективная пропорция между: коэффициентом
финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устой-
чивости, что способствует максимизации рыночной стоимости ком-
пании.
Формализованных аналитических алгоритмов, обосновываю-
щих наиболее целесообразную структуру капитала, нет.
В качестве возможных путей и механизмов формирования оп-
тимальной структуры могут быть использованы следующие подхо-
ды:
1. Определение, формирование и поддержание целевой струк-
туры капитала.
2. Определение минимальной средневзвешенной стоимости ка-
питала.
3. Определение предельной стоимости капитала.
4. Максимизация уровня рентабельности собственного капитала
на основе оценки финансового левериджа.
5. Определение целесообразности заимствования на основе
оценки порогового значения прибыли (нетто-результата).
6. Определение оптимальной структуры на основе максимиза-
ции рыночной стоимости акций фирмы.
Смысл целевой структуры состоит в том, что по мере стабили-
зации деятельности предприятия у него складывается определенное
соотношение между собственным и заемным капиталами, отра-
жающее: некоторую приемлемую степень финансового риска и ре-

Страницы