Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 220 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

219
ЧП– Дпр
EPS= -----------------, (6.11)
КОА
где ЧП – чистая прибыль компании, руб.;
Дпр – величина дивиденда по привилегированным акциям, руб.
КОА – количество обыкновенных акций, шт.
Бетта финансово независимой компании равна 1,5. Доходность
безрисковых инструментов (государственных краткосрочных цен-
ных бумаг) − 6%. Среднерыночная доходность – 10%. Ставка нало-
га на прибыль – 40%. Доходность акции находим на основе модели
САРМ
4
. Номинальная стоимость акции 20 у.е. Ожидаемая цена ак-
ции определяется отношением показателя EPS и ожидаемой доход-
ности. Пример оптимизации структуры представлен в разделе 6.2.
Таблица 6.2
Поиск оптимальной структуры капитала на основе максимиза-
ции рыночной стоимости акций компании
Показатель А Б В Г Д Е Ж
1. Собственный
капитал, у.е. 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000
2. Количество
акций в обра-
щении, шт. 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000
3. Заемный ка-
питал, у.е. 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000
4. Всего капи-
тал, у.е. 200000 200000 200000 200000 200000 200000 200000
5. Стоимость
кредита, %. 8 8 8,33 9 10 12 15
6. Процентные
расходы, у.е. 0 1600 3332 5400 8000 12000 18000
7. Финансовый
рычаг, % 0,00 11,11 25,00 42,86 66,67 100,00 150,00
8. Прибыль от
продаж, у.е. 40000 40000 40000 40000 40000 40000 40000
9. Чистая при-
быль, у.е. 24000 23040 22000,8 20760 19200 16800 13200
4
подробнее о показателе бета см. в разделе 4.4 пособия.

Страницы