Инвестиционный менеджмент. Метелев C.Е - 224 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РЭУ им. Плеханова | Омск

Составители: 

Рубрика: 

223
6) Расчет средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемо-
го к финансированию конкретной группы проектов.
7) Сравнение внутренней нормы доходности проектов и сред-
невзвешенной стоимости капитала.
7. Окончательная оценка эффективности проектов и целесооб-
разности их осуществления с учетом условий финансирования
предполагает расчет чистой современной стоимости проектов с
включением в расчет денежного потока от финансовой деятельно-
сти. При этом для получения вывода об окончательной целесооб-
разности достаточно, чтобы NPV с учетом финансирования был не
ниже 0 (ноля). В качестве ставки дисконтирования выбирается став-
ка альтернативной доходности.
Оценка влияния инвестиционной программы на рыночную
стоимость организации (этап 8) производится в следующей после-
довательности:
– установление общей ставки дисконтирования, равной средне-
взвешенной стоимости капитала, необходимого для ее осуществле-
ния в целом;
– дисконтирование и определение чистой современной ставки
каждого проекта при указанной выше ставке;
– суммирование показателей NPV, рассчитанных на предыду-
щем этапе и определение прироста рыночной стоимости предпри-
ятия в результате реализации программы в целом;
– расчет среднегодовой ставки дохода на инвестированные в
программу средства – модифицированной внутренней нормы до-
ходности программы (MIRR).
При разработке бюджета капиталовложений необходимо учи-
тывать ряд исходных предпосылок:
а) включение проекта в бюджет капиталовложений пред
полага-
ет нахождение источника его финансирования;
б) стоимость капитала, используемая для оценки проектов на
предмет их включения в бюджет, невсегда одинакова для всех про-
ектов. Она может изменяться в зависимости от степени риска, ассо-
циируем
ого с тем или иным проектом;
в) с ростом объема предполагаемых капиталовложений стои-
мость капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число про-
ектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно
большим;
г) при разработке бюджета необходимо учитывать ограничения
по ресурсному и временному параметрам.

Страницы