Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 106 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

106
Из двух сравниваемых проектов считается более рискованным тот, у
которого больше вариационный размах
(
)
R
ЧДД
или среднее квадратиче-
ское отклонение
σ
ЧДД
.
ПРИМЕР. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных
проекта А и В, срок реализации которых – 3 года. Оба проекта характери-
зуются равными размерами инвестиций и ставкой дисконтирования, рав-
ной 8 %. Исходные данные приведены в табл. 5.1;
Таблица 5.1
Показатель Проект А Проект В
Инвестиция 20,0 20,0
Экспертная оценка средне-
го годового поступления:
Пессимистическая
Наиболее вероятная
Оптимистическая
7,4
8,3
9,5
7,0
10,4
11,8
Оценка ЧДД:
Пессимистическая
Наиболее вероятная
Оптимистическая
– 0,93
1,39
4,48
– 1,96
6,8
10,4
Размах вариации ЧДД 5,41 12,37
РЕШЕНИЕ.
Несмотря на то, что проект Б характеризуется более высокими зна-
чениями ЧДД, тем не менее его можно считать значительно рискованнее
проекта А, т. к. он имеет более высокое значение вариационного размаха.
Экспертным путем определим вероятность получения значений ЧДД
для каждого проекта (табл. 5.2)
Таблица 5.2
Проект А Проект В
ЧДД
i
, млн. р.
Экспертная оценка
вероятности
ЧДД
i,
млн. р.
Экспертная оценка
вероятности
– 0,93 0,1 – 1,96 0,05
1,39 0,6 6,8 0,70
4,48 0,3 10,4 0,25
Рассчитаем среднее значение для каждого проекта:
.266,725,04,107,08,605,096,1
ЧДД
В
;086,23,048,46,039,11,093,0
ЧДД
А
=×+×+×−=
=×+×+×−=
Определим среднее квадратическое отклонение σ для каждого
проекта: 
106

     Из двух сравниваемых проектов считается более рискованным тот, у
которого больше вариационный размах (R ЧДД ) или среднее квадратиче-
ское отклонение     σЧДД .
     ПРИМЕР. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных
проекта А и В, срок реализации которых – 3 года. Оба проекта характери-
зуются равными размерами инвестиций и ставкой дисконтирования, рав-
ной 8 %. Исходные данные приведены в табл. 5.1;
                                                            Таблица 5.1
        Показатель                    Проект А                       Проект В
Инвестиция                              20,0                           20,0
Экспертная оценка средне-
го годового поступления:
Пессимистическая                            7,4                        7,0
Наиболее вероятная                          8,3                        10,4
Оптимистическая                             9,5                        11,8
Оценка ЧДД:
Пессимистическая                        – 0,93                        – 1,96
Наиболее вероятная                       1,39                          6,8
Оптимистическая                          4,48                          10,4
Размах вариации ЧДД                      5,41                         12,37
     РЕШЕНИЕ.
     Несмотря на то, что проект Б характеризуется более высокими зна-
чениями ЧДД, тем не менее его можно считать значительно рискованнее
проекта А, т. к. он имеет более высокое значение вариационного размаха.
     Экспертным путем определим вероятность получения значений ЧДД
для каждого проекта (табл. 5.2)
                                                             Таблица 5.2
                   Проект А                                     Проект В
      ЧДДi, млн. р.     Экспертная оценка         ЧДДi, млн. р.      Экспертная оценка
                            вероятности                                  вероятности
        – 0,93                  0,1                 – 1,96                   0,05
         1,39                   0,6                  6,8                     0,70
         4,48                   0,3                  10,4                    0,25

        Рассчитаем среднее значение для каждого проекта:
        ЧДД А = −0,93 × 0,1 + 1,39 × 0,6 + 4,48 × 0,3 = 2,086;
        ЧДД В = −1,96 × 0,05 + 6,8 × 0,7 + 10,4 × 0,25 = 7,266.
     Определим среднее квадратическое отклонение σ для каждого
проекта:

Страницы