Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 110 стр.

110

      Метод применения премии за риск
     Метод аналогичен увеличению нормы дисконтирования и отражает
ужесточение требований инвестора к эффективности вкладываемых
средств с учетом возможного риска. Норма дисконтирования с учетом
премии за риск равна:
                       Ериск = Е + Еr,                            (5.6)
где Еr – премия за риск
      Подробно модель премии за риск была рассмотрена в параграфе 3.3
«Определение нормы дисконта».


      Анализ чувствительности результатов оценки
      эффективности инвестиционных проектов
      Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе
влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой по-
казатель эффективности проекта, например чистый дисконтированный
доход.
      Приведем наиболее рациональную последовательность проведения
анализа чувствительности:
      1) выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в каче-
стве которого может служить внутренняя норма доходности (ВНД) или
чистый дисконтированный доход (ЧДД);
      2) выбор факторов (показателей), относительно которых разработчик
инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находит-
ся в состоянии неопределенности). Типичными факторами являются сле-
дующие:
      – капитальные затраты и вложения в оборотные средства;
      – рыночные факторы – цена товара и объем продаж;
      – компоненты себестоимости продукции;
      – время строительства и ввода в действие основных средств.
      3) установление номинальных и предельных (нижних и верхних)
значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процеду-
ры. Например, провести анализ влияния изменения цены продукции в
диапазоне от +20 % до –20 % с шагом 5 %;
      4) расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных
значений неопределенных факторов;