Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 111 стр.

                                                                                               111

     5) построение графика чувствительности для всех неопределенных
факторов. Пример построения графика чувствительности проекта пред-
ставлен на рис. 5.1.
     Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических
факторах инвестиционного проекта с тем, чтобы в ходе его реализации
обратить на эти факторы особое внимание.
     Анализ чувствительности имеет целью сокращения риска реализа-
ции инвестиционного проекта. Так, если цена продукции оказалась крити-
ческим фактором, то в ходе реализации проекта необходимо улучшить
программу маркетинга и повысить качество товаров. Если проект окажет-
ся чувствительным к изменению объема производства, то следует уделить
больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента пред-
приятия и ввести специальные меры по повышению производительности.
Наконец, если критическим оказался фактор материальных издержек, то
целесообразно улучшить отношения с поставщиками, заключив долго-
срочные контракты, что, возможно, снизит закупочную цену сырья.
                     40000


                     30000

                     20000
       ЧДД, тыс.р.




                                                                              объем продаж
                     10000                                                    переменные издержки
                                                                              постоянные издержки
                         0
                                                             %


                                                                    %
                            5%


                                    0%


                                            %

                                                0%


                                                     5%




                                                                          %
                                                          10


                                                                 15
                                         -5




                                                                        20




                     -10000
                         -1


                                 -1




                                                                        %




                     -20000



                         Рис. 5.1. Чувствительность ЧДД проекта к влиянию факторов




      5.3. УЧЕТ ВЛИЯНИЯ ИНФЛЯЦИИ НА ПОКАЗАТЕЛИ
      ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

     В ходе анализа эффективности долгосрочных инвестиций инфляция
должна включаться в состав проектной рентабельности и учитываться в
оценке будущих денежных потоков. Игнорирование фактора инфляции
может негативно отразиться на конечных результатах анализа эффектив-