Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 141 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

141
1) обеспечивает максимальную ожидаемую доходность при каждом
уровне риска;
2) обеспечивает минимальный риск для каждой величины ожидае-
мой доходности.
Набор портфелей, которые минимизируют уровень риска при каж-
дой величине ожидаемой доходности, образуют так называемую границу
эффективности. Эффективный портфель – это портфель, который обеспе-
чивает минимальный риск при заданной величине D(r) и максимальную
отдачу при заданном уровне риска.
Та часть риска портфеля, которая может быть устранена путем ди-
версификации, называется диверсифицируемым (или несистематическим)
риском. Доля риска, которая не устранится диверсификацией, носит на-
звание недиверсифицируемого (или систематического) риска.
Общая постановка задачи нахождения границы эффективных порт-
фелей состоит в следующем. Если портфель состоит из более чем двух
ценных бумаг, то для любого заданного уровня доходности существует
бесконечное число портфелей или, иными словами, можно сформировать
бесконечное количество портфелей, имеющих одну и ту же доходность.
Тогда задача сводится к следующему: из всего бесконечного набора
портфелей с ожидаемой доходностью D(rм) необходимо найти такой, ко-
торый обеспечивал бы минимальный уровень риска, т. е. необходимо най-
ти распределение весов ценных бумаг, минимизируя значение дисперсии
портфеля
2
м
σ при заданных начальных условиях: D (r
портфеля
) = D
0
.
1
1
=
∑
=
M
i
i
w .
(7.12)
Для решения задачи нахождения эффективного портфеля, содержа-
щего М ценных бумаг, необходимо первоначально вычислить:
1) М значений ожидаемой доходности D(r
i
), где i = 1, 2,..., М каждой
ценной бумаги в портфеле;
2) М значений дисперсий
2
i
σ каждой ценной бумаги;
3) n(n —1)/2 значений ковариации
2
, ji
σ где i,j = 1, 2,..., n;
4) выбрать портфель с максимальной доходностью при заданном
риске. 
                                                                         141

     1) обеспечивает максимальную ожидаемую доходность при каждом
уровне риска;
     2) обеспечивает минимальный риск для каждой величины ожидае-
мой доходности.
     Набор портфелей, которые минимизируют уровень риска при каж-
дой величине ожидаемой доходности, образуют так называемую границу
эффективности. Эффективный портфель – это портфель, который обеспе-
чивает минимальный риск при заданной величине D(r) и максимальную
отдачу при заданном уровне риска.
     Та часть риска портфеля, которая может быть устранена путем ди-
версификации, называется диверсифицируемым (или несистематическим)
риском. Доля риска, которая не устранится диверсификацией, носит на-
звание недиверсифицируемого (или систематического) риска.
     Общая постановка задачи нахождения границы эффективных порт-
фелей состоит в следующем. Если портфель состоит из более чем двух
ценных бумаг, то для любого заданного уровня доходности существует
бесконечное число портфелей или, иными словами, можно сформировать
бесконечное количество портфелей, имеющих одну и ту же доходность.
     Тогда задача сводится к следующему: из всего бесконечного набора
портфелей с ожидаемой доходностью D(rм) необходимо найти такой, ко-
торый обеспечивал бы минимальный уровень риска, т. е. необходимо най-
ти распределение весов ценных бумаг, минимизируя значение дисперсии
портфеля σ 2м при заданных начальных условиях: D (rпортфеля) = D0.
                            M
                            ∑ wi = 1 .                                (7.12)
                            i =1

     Для решения задачи нахождения эффективного портфеля, содержа-
щего М ценных бумаг, необходимо первоначально вычислить:
     1) М значений ожидаемой доходности D(ri), где i = 1, 2,..., М каждой
ценной бумаги в портфеле;
     2) М значений дисперсий σi2 каждой ценной бумаги;
     3) n(n —1)/2 значений ковариации σi2, j где i,j = 1, 2,..., n;
     4) выбрать портфель с максимальной доходностью при заданном
     риске.

Страницы