Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 155 стр.

                                                                     155

     Оптимальное размещение инвестиций
      При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных
проектов и отсутствия необходимых денежных ресурсов возникает задача
формирования оптимальной инвестиционной программы, т. е. задача оп-
тимального размещения инвестиций. Под оптимальным размещением ин-
вестиций понимают получение максимального суммарного прироста ка-
питала при реализации нескольких независимых инвестиционных проек-
тов, стоимость которых превышает имеющиеся у инвестора финансовые
ресурсы [28].
      В этом случае возникает две задачи: распределение инвестиционных
ресурсов в условиях, когда проекты поддаются дроблению и когда проек-
ты не поддаются дроблению.
      ПРОЕКТЫ, ПОДДАЮЩИЕСЯ ДРОБЛЕНИЮ
      При возможности дробления проектов предполагается реализация
ряда из них в полном объеме, остальных – частично. В отношении по-
следних принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиций
и денежных поступлений. Последовательность решения данной задачи:
    1) для каждого проекта рассчитывается индекс доходности (ИД);
    2) проекты ранжируются по степени убывания индекса доходности;
    3) к реализации пронимаются первые n проектов, стоимость которых
    в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвести-
    рование;
    4) при наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в
    очередной проект, но не полном объеме, а лишь в той части, в которой
    они могут быть профинансированы.
      ПРИМЕР. Фирма планирует инвестировать в основные фонды
60 млн. р. Ставка дисконтирования 10 %. Рассматриваются 4 проекта со
следующими потоками платежей (млн. р.).
      А: – 35; 11; 16; 18; 17.
      Б: – 25; 9; 13; 17; 10.
      В: – 45; 17; 20; 20; 20.
      Г: – 20; 9; 10; 11; 11.
      Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций.
      Решение.
      Рассчитаем показатели ЧЧД и ИД каждого проекта.
      А: ЧДД = 13,34; ИД = 1,38.
      Б: ЧДД = 13,52; ИД = 1,54.
      В: ЧДД = 15,65; ИД = 1,35.