Экономическая оценка инвестиций. Михайлова Э.А - 71 стр.

                                                                    71

      Размер премии за риск ненадежности участников проекта определя-
ется экспертно каждым конкретным участником проекта с учетом его
функций, обязательств перед другими участниками и обязательств других
участников перед ними. Обычно поправка на этот вид риска не превыша-
ет 5 %, однако ее величина существенно зависит от того, насколько де-
тально проработан организационно – экономический механизм реализа-
ции проекта, насколько учтены в нем опасения участников проекта.
      РИСК НЕПОЛУЧЕНИЯ ПРЕДУСМОТРЕННЫХ ПРОЕКТОМ ДОХОДОВ обу-
словлен, прежде всего, техническими, технологическими и организацион-
ными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов
производства и цен на продукцию и ресурсы. Поправка на этот вид риска
определяется с учетом технической реализуемости и обоснованности про-
екта, наличия необходимого научного и опытно-конструкторского задела
и тщательности маркетинговых исследований.
      Риск неполучения предусмотренных проектом доходов снижается
при получении дополнительной информации о реализуемости и эффек-
тивности новой технологии, о запасах полезных ископаемых и т. п. при
наличии представительных маркетинговых исследований, подтверждаю-
щих умеренно пессимистический характер принятых в проекте объемов
спроса и цен и их сезонную динамику; в случае, когда в проектной доку-
ментации содержится проект организации производства на стадии его
освоения.
      Целесообразно руководствоваться Методическими рекомендациями
по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я редакция, ис-
правленная и дополненная, утв. Минэкономики России, Минфином Рос-
сии и Госстроем России 21.06.99 г. № ВК 477) [30].
      Норма дисконта приравнивается к ставке рефинансирования, при
этом нужно учитывать темп инфляции.
                          1 + Eреф
                     E=              − 1,                       (3.11)
                            1+ i
где Eреф – ставка рефинансирования; i – темп инфляции.
     При определении коэффициента дисконтирования, кроме ставки ре-
финансирования, следует учитывать степень риска, связанного с реализа-
цией проекта. По внутрипроизводственным инвестициям степень риска не
принято учитывать, но при привлечении внешних источников инвестиций
это нужно делать. Если отсутствуют специальные соображения относи-
тельно степени риска конкретного проекта, то рекомендуется следующая
величина поправок на риск (табл. 3.5).