ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
Будущая стоимость аннуитета постнумерандо рассчитывается по формуле
∑
=
−
=
−+
=+=
n
i
n
nA
pst
nrA
r
r
ArA
1
1
);(3FM
1)1(
)1(FV , (11)
где FM3 (r; n) – мультиплицирующий множитель для определения будущей стоимости срочного аннуи-
тета постнумерандо в одну денежную единицу. Значения мультиплицирующего множителя табулиро-
ваны.
Будущая стоимость аннуитета пренумерандо рассчитывается по формуле
)1();(3FMFV rnrA
A
pre
+= , (12)
Текущая стоимость аннуитета постнумерандо рассчитывается по формуле
∑
=
=
+
−
=
+
=
n
i
n
i
a
pst
nrA
r
r
A
r
A
1
);(4FM
)1(
1
1
)1(
1
PV
, (13)
где FM4(r; n) – дисконтирующий множитель для определения текущей стоимости срочного аннуитета
постнумерандо в одну денежную единицу
Текущая стоимость аннуитета пренумерандо рассчитывается по формуле
)1();(4FMPV rnrA
A
pre
+= . (14)
Оценка акций с изменяющимся темпом прироста:
∑∑
=
∞
+=
+
+
+
+
+
=
л
iki
i
ii
t
r
p
C
r
g
CV
11
л0
)1(
)1(
)1(
)1(
, (15)
где С
0
– дивиденд, выплаченный в базисный момент времени; С
k
– прогноз дивиденда в k-м периоде; g
– прогноз темпа прироста дивиденда в первые к подпериодов; р – прогноз темпа прироста дивиденда в
первые к подпериодов.
Методы оценки инвестиционных проектов подразделяются на две категории основанные на:
1) дисконтированных оценках;
2) учетных оценках.
К первой категории относятся:
1 Метод определения чистой текущей стоимости, NPV (net present value):
∑
=
−
+
=
n
i
i
i
I
r
S
1
0
)1(
NPV
, (16)
∑∑
==
+
−
+
=
n
i
n
i
i
i
i
i
r
I
r
S
11
)1()1(
NPV
, (17)
где S
i
– денежные поступления в i-ом году; r – желаемая норма прибыльности; n – общая сумма лет, в
течение которых будут обеспечены денежные притоки; I
0
– инвестиции.
Если чистая текущая стоимость проекта является положительной, то это будет означать, что в ре-
зультате реализации проекта ценность фирмы возрастет и проект может считаться приемлемым.
2 Метод расчета индекса рентабельности инвестиций, PI (profitabiliti index).
0
)1(
PI
I
r
S
i
i
∑
=
+
, (18)
Проект приниматся в случае, когда индекс рентабельности больше 1.
3 Метод расчета внутренней нормы прибыли, IRR (internal rate of return) (критерий рассчитывается
методом линейной аппроксимации). Внутренняя норма прибыли – это коэффициент дисконтирования,
при котором NPV = 0.
[
]
{
}
)()()(:)(IRR
122111
rrrfrfrfr −
−
+
=
, (19)
