Основы маркетинга. Мурашкин Н.В - 259 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ПсковГУ | Псков

Составители: 

Рубрика: 

259
му, следует придерживаться второго подхода, который подразумевает наличие функцио-
нальной зависимости между величиной желаемого дохода (предполагаемого результата при-
нятого решения) и размером риска.
Проиллюстрируем эту связь наглядно на следующем рисунке 11.6.
Линии, изображенные на графике, получили название кривых безразличия (по ана-
логии с кривыми безразличия в теории потребления). Они выделяют на плоскости точки,
которые соответствуют адекватным друг другу вариантам. Точка Q
1
соответствует варианту,
который приносит ожидаемый доход 0T
1
при риске Q
1
C
1
. Если ожидаемый доход увеличи-
вается на величину Т
1
Т
2
, риск возрастает на С
1
С
2
и варианты останутся адекватными. Точка
Q
2
будет соответствовать новому варианту, тождественному первому. Дополнительный до-
ход Т
1
Т
2
есть компенсация дополнительного риска.
Точка Р соответствует варианту гарантированного дохода с риском, равным 0. Точки
Q
3
и Q
4
находятся на других кривых безразличия и соответствуют вариантам, при которых
достигаются больший (в точке Q
4
) ожидаемый доход с одинаковой степенью риска. Точки Q
2
,
Q
3
соответствуют вариантам с одинаковым размером ожидаемого дохода, но с разным значе-
нием риска. При наличии альтернативы в точке Q
3
естественной стратегией лица, принимаю-
щего решение, будет отказаться от более рискованного варианта, дающего ту же величину
ожидаемого дохода, что и менее рискованный проект.
Рис. 11.6. Связь между ожидаемым доходом и степенью риска.
Такое схематичное изображение риска позволяет наглядно представить величину его
критического значения, которая изображена линией j. Все варианты, расположенные выше
прямой критического значения риска (точка Q
2
), будут отклонены лицом принимающим
решение.
Решением задачи выбора в нашем примере будет точка А, которая представляет со-
бой вариант, соответствующий максимальному ожидаемому доходу и критическому значе-
нию риска.
Величину Р
1
Т
3
можно охарактеризовать, как премию за риск. Нормой премии за риск
будем называть отношение премии к величине гарантированного дохода. В нашем примере
это отношение Р
1
Т
3
к 0Р
1
. Нетрудно заметить, что с помощью простых математических
преобразований гарантированный доход 0Р
1
можно представить как дисконтированный
ожидаемый доход 0Т
3
. Причем, в качестве дисконта выступает норма премии за риск.
PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com
               му, следует придерживаться второго подхода, который подразумевает наличие функцио-
               нальной зависимости между величиной желаемого дохода (предполагаемого результата при-
               нятого решения) и размером риска.
                      Проиллюстрируем эту связь наглядно на следующем рисунке 11.6.
                      Линии, изображенные на графике, получили название кривых безразличия (по ана-
               логии с кривыми безразличия в теории потребления). Они выделяют на плоскости точки,
               которые соответствуют адекватным друг другу вариантам. Точка Q1 соответствует варианту,
               который приносит ожидаемый доход 0T1 при риске Q1C1. Если ожидаемый доход увеличи-
               вается на величину Т1Т2, риск возрастает на С1С2 и варианты останутся адекватными. Точка
               Q2 будет соответствовать новому варианту, тождественному первому. Дополнительный до-
               ход Т1Т2 есть компенсация дополнительного риска.
                      Точка Р соответствует варианту гарантированного дохода с риском, равным 0. Точки
               Q3 и Q4 находятся на других кривых безразличия и соответствуют вариантам, при которых
               достигаются больший (в точке Q4) ожидаемый доход с одинаковой степенью риска. Точки Q2,
               Q3 соответствуют вариантам с одинаковым размером ожидаемого дохода, но с разным значе-
               нием риска. При наличии альтернативы в точке Q3 естественной стратегией лица, принимаю-
               щего решение, будет отказаться от более рискованного варианта, дающего ту же величину
               ожидаемого дохода, что и менее рискованный проект.




                          Рис. 11.6. Связь между ожидаемым доходом и степенью риска.

                     Такое схематичное изображение риска позволяет наглядно представить величину его
               критического значения, которая изображена линией j. Все варианты, расположенные выше
               прямой критического значения риска (точка Q2), будут отклонены лицом принимающим
               решение.
                     Решением задачи выбора в нашем примере будет точка А, которая представляет со-
               бой вариант, соответствующий максимальному ожидаемому доходу и критическому значе-
               нию риска.
                     Величину Р1Т3 можно охарактеризовать, как премию за риск. Нормой премии за риск
               будем называть отношение премии к величине гарантированного дохода. В нашем примере
               это отношение Р1Т3 к 0Р1 . Нетрудно заметить, что с помощью простых математических
               преобразований гарантированный доход 0Р1 можно представить как дисконтированный
               ожидаемый доход 0Т3. Причем, в качестве дисконта выступает норма премии за риск.


                                                                                                  259




PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Страницы