Финансовая математика ценных бумаг. Никулин А.Н - 74 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

75
100 акций 14 августа непосредственно перед поставкой и затем
осуществит поставку по оговоренной в контракте цене, то получит
прибыль в 20 рублей.
Для покупателя фьючерсного контракта ситуация отличается тем,
что в день заключения сделки или предварительно он обязан перечислить
на свой счет, который открывает ему биржа (клиринговая палата),
определенную сумму, как минимум равную так называемой начальной
марже – гарантийному обеспечению исполнения контракта. По итогам дня
биржа в ходе клиринговой сессии определяет расчетную цену фьючерса и
немедленно начисляет на счет покупателя разность между расчетной
ценой и ценой, по которой был куплен фьючерс, а в последующие дни –
разность между текущей расчетной ценой и расчетной ценой
предыдущего торгового дня. Отрицательная величина означает текущие
убытки, которые списываются со счета. После начисления/списания
средств цена исполнения фьючерсного контракта для каждого участника
торгов, имеющего открытые позиции по данному контракту, становится
равна текущей расчетной цене. Эта процедура называется корректировкой
позиций по рынку (mark-to-market).
Как следует из таблицы 4.1, покупатель получит 7 июня 10 рублей,
так как расчетная цена фьючерса в этот день оказалась выше цены
заключения сделки, на следующий день выплатит 21 рубль в связи с
падением фьючерсной цены и т. д. На 14 апреля в результате ежедневных
выплат покупатель окажется в убытке на 10 рублей. На следующий день
за поставленный пакет акций он будет платить 3340 рублей.
Поскольку это дороже рыночной цены пакета на 10 рублей,
окончательный убыток окажется равен тем же 20 рублям, что и в случае
форвардного контракта. Рассматривая операцию по покупке и
исполнению фьючерсного контракта в целом, видим, что пакет акций
обошелся покупателю в те же 3350 рублей, на которые он рассчитывал в
момент заключения контракта.
Если сравнивать фьючерсный контракт и акции, то покупатель
акций немедленно оплачивает их цену, а при открытии фьючерсной

Страницы