ВУЗ:
Составители:
инфляционный навес над экономикой, создаваемый избыточной массой кредитных билетов, путём их консолидации. По-
следняя предполагала фондирование кредитных билетов, то есть превращения их из беспроцентного долга государственного
казначейства в процентный. Кредитные билеты могли бы быть обращены в облигации, приносящие фиксированный доход,
но не являющиеся средством платежа. Поскольку этого не было сделано, понижение процентов по банковским вкладам вы-
толкнуло кредитные билеты вновь в обращение. Использованы они были в том числе и для формирования уставного капита-
ла вновь возникающих акционерных обществ.
Акционерная горячка 1857–1858 годов ещё более усилила инфляционные тенденции. Возникало большое количество
предприятий, конкурировавших за ресурсы с уже существующими и разгонявших цены. Тот запас факторов производства, в
том числе и капитала, которым располагала экономика, уже явно не соответствовал темпам акционерного учредительства. К
тому же нередко оно оборачивалось биржевыми спекуляциями, поглощавшими огромные денежные капиталы. Укоренив-
шаяся в годы искусственного подъёма привычка к получению лёгких денег, не исчезла и после войны. Теперь она проявля-
лась в стремлении многих коммерсантов учреждать акционерные кампании зачастую лишь для вывода их акций на биржу и
скорого обогащения на росте их курсов. Биржевые игры, привлекая всё большее количество спекулянтов, оттягивали значи-
тельные средства из реального сектора и обостряли проблемы многих промышленных предприятий с нехваткой оборотных
капиталов.
В итоге, в 1859–1860 годах разразился экономический кризис. Значительное количество акционерных кампаний, воз-
никших в 1857–1858 годах, обанкротились. В монетарной сфере кризис проявился в инфляции и в возникновении такого
явления, которое современники назвали «безденежьем». Впоследствии, при господстве неразменных бумажных кредитных
билетов, оно стало привычным для русского денежного хозяйства. Видимым проявлением «безденежья» стала нехватка де-
нег для осуществления сделок, тем более для многих непонятная, что кредитных билетов в обращении находилось более чем
на 700 млн. р. Истинные же причины безденежья, как это не парадоксально, крылись в чрезмерном разбухании бумажной
денежной массы в предшествующие годы, обозначившемся разрыве между её объёмом и величиной товарной массы, усу-
губленном упадком производства в 1859–1860 годах, то есть в инфляции. Эмиссия необеспеченных кредитных билетов, как
мы видели, повлекла за собой снижение вексельного курса российского рубля, возникновение и увеличение лажа на звонкую
монету. Лаж, а также усиленный спрос на все виды факторов производства толкали цены вверх. Для осуществления опто-
вых, а затем и розничных оборотов требовались всё более значительные суммы. При неразвитости кредитной системы, от-
сутствии частных коммерческих банков платежи наличными деньгами решительно доминировали над безналичным оборо-
том. Высокий уровень спроса на деньги со стороны сделок, даже при некотором сокращении оборотов, при отсутствии усло-
вий для реализации механизма депозитного расширения денежной массы, ещё более усугублял потребность в деньгах. Меж-
ду тем объём денежной массы оставался на прежнем уровне.
Более того, финансовое ведомство, опасаясь усугубления инфляционных тенденций, приняло решительные меры к за-
жиму денежной массы. Назначенный в 1858 году на должность министра финансов Княжевич выступил с рядом инициатив,
направленных на сжатие денежного рынка. Во-первых, резко сокращалась выдача кредитов под залог помещичьих имений;
во-вторых, министерство финансов осуществило выпуск долговых инструментов – 5 %-ных билетов, которые были исполь-
зованы для обмена на ранее выпущенные билеты государственных кредитных учреждений, употребляемые в обороте как
полноценные платёжные средства. Новые билеты погашались в течение 37 лет и не могли быть разменены по востребованию
на кредитные билеты, что лишало их качеств платёжного средства и делало обычной биржевой ценностью – ценной бума-
гой. Кроме того, на протяжении 1858 года из обращения было изъято во исполнение требований манифеста от 10 января
1855 года кредитных билетов на сумму в 90,6 млн. р., которые и были уничтожены. И хотя в 1859 – 1861 годах пришлось
прибегнуть к выпуску дополнительных кредитных билетов для удовлетворения требований вкладчиков государственных
кредитных учреждений в размере 68,9 млн. р., денежный рынок испытал довольно серьёзное сжатие.
Все эти меры правительства тормозили рост цен, однако не устраняли вовсе состояния «безденежья». Его остроту уда-
валось снижать в той мере, в которой финансовому ведомству удавалось тормозить рост цен. Жёсткая, ограничительная де-
нежно-кредитная политика, имеющая антиинфляционные ориентиры, не усугубляла безденежье и в силу действия ещё одно-
го эффекта, проявлявшего себя и в последующие периоды развития системы неразменных бумажных кредитных билетов.
Так, усиление потребности в деньгах для совершения сделок заставляло коммерсантов в целях поддержания оборотов при-
бегать к привлечению кредитных ресурсов. Денежный рынок вследствие оттока банковских вкладов и жёсткой монетарной
политики властей не мог удовлетворить весь возникающий спрос на ссудный капитал. Это создавало давление на денежный
рынок и повышало уровень процентных ставок (в том числе и ставки ссудного процента). Возросшие ставки в свою очередь
воздействовали на лаж в отношении звонкой монеты, повышая ценность кредитных билетов.
Снижающийся лаж создавал условия для понижения цен. Действие этого механизма объясняет, почему уровень товар-
ных цен в рамках национального хозяйства не следовал строго за лажем, даже отставал от него. Вследствие этого и внутрен-
няя покупательная способность рубля оказывалась выше, чем международная.
Всё же, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, изъятие части выпущенных билетов, Княжевичу не
удалось побороть инфляционных тенденций, а предпринимаемая им в продолжение мероприятий прежнего министра Брока
трассировка векселей для поддержания вексельного курса поставила разменный фонд на грань полного истощения. К 1 ян-
варя 1862 года его отношение к находящимся в обращении кредитным билетам упало до 11,2 %. Совокупность всех этих
обстоятельств побудила Княжевича уйти в отставку.
Новый министр финансов Рейтерн после вступления в должность заявил о необходимости восстановления свободного
размена кредитных билетов на звонкую монету.
Поскольку состояние металлической части разменного фонда, как мы уже видели, исключало подобную возможность,
то он предложил принять меры к пополнению разменного фонда. Для этого предполагалось заключить внешний заем в звон-
кой монете. Сущность плана Рейтерна состояла в том, чтобы начать размен по определённому, заранее объявленному курсу,
который затем должен был постепенно повышаться вплоть до восстановления нарицательной ценности бумажного рубля. По
мысли Рейтерна, именно свободный размен по определённому курсу на золотую и серебряную монету должен был оказать
воздействие на вексельный курс рубля в направлении его повышения. Рост последнего в конечном счёте повлёк бы за собой
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 16
- 17
- 18
- 19
- 20
- …
- следующая ›
- последняя »
