Антикризисное управление. Пилипчук В.В. - 15 стр.

      Пилипчук В.В.                                         Антикризисное управление
мер, из-за экстремально сильного давления времени и из-за усиливающейся интенсивности
направленных против предприятия деструктивных воздействий.
       В интерпретации отечественных авторов С.Г. Беляева, Г.З., Базарова Л.П., Белых, В.И. Кошкина
и др. кризис рассматривается с позиции стадий банкротства.
       1. Скрытая стадия банкротства. Анализ скрытой стадии банкротства производится с
использованием одной из возможных формул "цена предприятия”. На скрытой стадии начинается
незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение "цены" предприятия по причине
неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и вовне.
       Цена предприятия определяется капитализацией прибыли по формуле:

                                             V=P/K,                                           (1.1)
      где
      Р – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;
      К – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент,
показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со
сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы);
      V– ожидаемая цена предприятия.

       Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней
стоимости обязательств.
       Снижение текущей цены предприятия проявится явно в показателях прибыльности и
требованиях банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует
анализа перспектив прибыльности и процентных ставок. Целесообразно рассчитывать "цену
предприятия" на ближайшую и долгосрочную перспективу. Условия будущего падения цены
предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени
предугаданы. Представленный показатель цены не имеет отношения к ценам продаж предприятий.
       Снижение прибыльности происходит под воздействием различных внутренних и внешних
причин. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества
управленческих решений. Значительная часть внешних – как ухудшение условий предпринимательства
(рост процентных ставок, цен и требований вкладчиков, инфляционные ожидания, усиление различных
типов риска вложений и т.д.).
       2. Финансовая неустойчивость. На второй стадии начинаются трудности с наличностью,
проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о
финансовых результатах. Heжелательными являются резкие изменения любых статей баланса в любом
направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:
• резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, и увеличение денежных средств может
    свидетельствовать о невозможности дальнейших капиталовложений);
• увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом,
    если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
• старение дебиторских счетов;
• разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;
• увеличение кредиторской задолженности (резкое снижение при наличии денег на счетах также
    говорит о снижении объемов деятельности);
• снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов
    продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего
    разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат;
    кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией
    предприятия).
       При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать также:
• задержки с предоставлением отчетности (эти задержки сигнализируют о возможно плохой работе
    финансовых служб предприятия);

                                                15