Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 40 стр.

организации, поскольку именно они (или их агенты, т.е. управленческий
персонал) принимают решения (в том числе и в отношении структуры
капитала), способствующие повышению их благосостояния.


                   4.2.Предельная стоимость капитала


    Средневзвешенная стоимость капитала – это оценка его стоимости по
данным истекших периодов при существующей в этих периодах структуре
источников средств. Но стоимость отдельных источников формирования
капитала и его структура постоянно меняются под воздействием внутренних и
внешних факторов. Поэтому и средневзвешенная стоимость капитала меняется
с течением времени, находясь под влиянием многих факторов.
    Одним из основных внутренних факторов является увеличение объема
новых инвестиций. Наращивание экономического потенциала организации
может осуществляться как за счет реинвестирования части прибыли (за счет
собственных средств), так и за счет привлеченных средств. Первый источник
является относительно дешевым, но ограничен в размерах; второй – в
принципе, не ограничен в объеме, но стоимость его может существенно
меняться   в   зависимости   от   структуры   авансированного   капитала.
Относительный рост в динамике второго источника приводит к возрастанию
стоимости капитала в целом (как платы за возрастающий риск). При этом
изменение процентных ставок на финансовом рынке приводит к изменению
стоимости отдельных источников.
    Для отражения такого факта вводится понятие предельной (маргинальной)
стоимости капитала, рассчитанной на основе прогнозных значений расходов,
которые организация вынуждена понести, наращивая объем инвестиций.
Например, организация планирует реализовать крупный инвестиционный
проект, что требует дополнительных источников финансирования, которые
можно получить на фондовом рынке. В этом случае прогнозная стоимость
капитала может существенно отличаться от текущей.