Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 56 стр.

недостатком средств для выплаты процентов и погашения долгосрочных ссуд и
займов. Так как проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, то
увеличение объема заемных средств усиливает действие и операционного
левериджа, что в свою очередь ведет к возрастанию производственного риска.
    Организация, имеющая значительную долю заемного капитала, называется
организацией   с   высоким    уровнем   ФЛ    (или    финансово   зависимой
организацией); организация, финансирующая свою деятельность только за счет
собственных средств, называется финансово независимой.


               6.3.Методы оценки финансового левериджа


    На уровень финансового риска указывает эффект финансового левериджа
(рычага). Сложившийся в организации уровень ФЛ – это характеристика
потенциальной возможности влиять на чистую прибыль путем изменения
объема и структуры долгосрочных пассивов. Знание механизма воздействия
ФЛ на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового
риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой
капитала организации.
    Уровень ФЛ может измеряться несколькими показателями. Рассмотрим
наиболее известные:
    Коэффициент       финансового   левериджа   (КФЛ),   определяемый      как
соотношение заемного (ЗК) и собственного (СК) капитала:
                               КФЛ=ЗК/СК.                          (6.1)
    Эффект финансового левериджа (ЭФЛ), который определяется как
приращение чистой рентабельности собственных средств, получаемое за
счет использования кредита:
                          ЭФЛ=(1-T)·(RA-Ik) ·ЗК/СК,                (6.2)
где ЭФЛ – сила воздействия финансового левериджа (прирост коэффициента
рентабельности собственного капитала), %; Т – ставка налога на прибыль,
выраженная десятичной дробью; RA – валовая (экономическая) рентабельность