Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 57 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ИВГПУ | Иваново

Составители: 

Рубрика: 

активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; I
k
–
средняя расчетная процентная ставка за кредит; ЗК – заемный капитал ; СК –
собственный капитал.
Эффект финансового левериджа, определяемый по формуле (6.2), отражает
уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при
различной доле использования заемных средств (эта формула используется
европейскими экономистами). Она позволяет определить безопасный для
организации объем заемных средств, наиболее выгодные условия кредитования
и приемлемую ставку ссудного процента, а также учитывает облегчение
налогового бремени. Кредит будет выгодным для организации, если он
увеличит Э
ФЛ
.
В формуле (6.2) выделяют три составляющие, которые позволяют
целенаправленно управлять Э
ФЛ
:
1) налоговый корректор финансового левериджа (1-Т), который
показывает влияние налогообложения прибыли на Э
ФЛ
(отражает степень
проявления эффекта ФЛ в связи с различным уровнем налогообложения
прибыли). Воздействуя на отраслевую и региональную структуру
производства, организация может снизить среднюю ставку налогообложения,
чем увеличит Э
ФЛ
. Организация может варьировать ставку налога на прибыль в
следующих случаях: а) если по различным видам деятельности установлены
дифференцированные Т; б) если по отдельным видам деятельности
организация использует налоговые льготы по прибыли; в) если отдельные
дочерние фирмы организации осуществляют свою деятельность в свободных
экономических зонах, где действует льготный режим налогообложения; г) если
отдельные дочерние фирмы организации осуществляют свою деятельность в
государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли;
2) дифференциал финансового левериджа (RA-I
k
), который характеризует
разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средней
расчетной ставкой за кредит. Дифференциал ФЛ характеризуется высоким
динамизмом и является главным условием, формирующим положительный 
активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; Ik –
средняя расчетная процентная ставка за кредит; ЗК – заемный капитал; СК –
собственный капитал.
    Эффект финансового левериджа, определяемый по формуле (6.2), отражает
уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при
различной доле использования заемных средств (эта формула используется
европейскими экономистами). Она позволяет определить безопасный для
организации объем заемных средств, наиболее выгодные условия кредитования
и приемлемую ставку ссудного процента, а также учитывает облегчение
налогового бремени. Кредит будет выгодным для организации, если он
увеличит ЭФЛ.
    В формуле (6.2) выделяют три составляющие, которые позволяют
целенаправленно управлять ЭФЛ:
    1)   налоговый   корректор    финансового       левериджа   (1-Т),    который
показывает влияние налогообложения прибыли на ЭФЛ (отражает степень
проявления эффекта ФЛ в связи с различным уровнем налогообложения
прибыли).   Воздействуя     на   отраслевую     и     региональную       структуру
производства, организация может снизить среднюю ставку налогообложения,
чем увеличит ЭФЛ. Организация может варьировать ставку налога на прибыль в
следующих случаях: а) если по различным видам деятельности установлены
дифференцированные     Т;   б)   если   по   отдельным    видам    деятельности
организация использует налоговые льготы по прибыли; в) если отдельные
дочерние фирмы организации осуществляют свою деятельность в свободных
экономических зонах, где действует льготный режим налогообложения; г) если
отдельные дочерние фирмы организации осуществляют свою деятельность в
государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли;
    2) дифференциал финансового левериджа (RA-Ik), который характеризует
разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средней
расчетной ставкой за кредит. Дифференциал ФЛ характеризуется высоким
динамизмом и является главным условием, формирующим положительный

Страницы