Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 61 стр.

организации. Чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и
стоимость капитала организации, так как увеличивается сумма процентов,
выплачиваемая по заемным средствам. В результате изменения структуры
капитала и привлечения заемных средств может возрасти рентабельность
акционерного капитала.
    Эффект финансового левериджа (ЭФЛ), определяемый отношением
темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета
процентов и налогов:
             ЭФЛ=TNP/TNOI,=(∆NP:NP)/(∆NOI:NOI)=NOI/(NOI-In),         (6.4)
где TNP – темп изменения чистой прибыли, в %; TNOI – темп изменения прибыли
до вычета процентов и налогов, в %; In – проценты по ссудам и займам, руб.
    Эффект ФЛ, определяемый в соответствии с формулой (6.4), показывает,
во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит
налогооблагаемую    прибыль.   Нижней    границей    коэффициента    является
единица. Чем больше относительный объем привлеченных заемных средств,
тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов и, соответственно, выше
эффект ФЛ.


                 6.4.Управление финансовым левериджем


    Знание механизма воздействия ФЛ на уровень прибыльности собственного
капитала и степень финансового риска позволяет целенаправленно управлять
как стоимостью, так и структурой капитала. В результате привлечения заемных
средств и изменения структуры капитала       может возрасти рентабельность
собственного капитала.
    Любое решение финансового характера принимается в три этапа, на
которых соответственно определяются: 1) потребности в финансировании; 2)
возможности в мобилизации источников средств; 3) финансовые инструменты,
которыми целесообразно воспользоваться в процессе финансирования.