Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 64 стр.

    Возрастание ФЛ связано с повышением степени рискованности для данной
организации. Это проявляется в том, что для двух организаций, имеющих
одинаковый объем производства, но разный уровень финансового левериджа
(КФЛ или ЭФЛ), вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема
производства, будет неодинакова: она будет больше у организации, имеющей
более высокое значение уровня ФЛ.
    Примечание. Пространственные сравнения уровней ФЛ возможны лишь в
том случае, если базовая величина валового дохода сравниваемых организаций
одинакова.


                 6.5.Операционно-финансовый леверидж


    По мере увеличения силы воздействия операционного и финансового
рычага все менее значимые изменения объема реализации и выручки приводят
к все более крупным изменениям чистой прибыли на акцию. Это находит
выражение в умножении двух сил – операционного (ЭОЛ) и финансового (ЭФЛ)
рычагов – и появлении общего операционно-финансового рычага (ЭОФЛ):
                              ЭОФЛ=ЭОЛ·ЭФЛ.                           (6.5)
    Операционно-финансовый        рычаг   показывает   общий   риск    данной
организации, связанный с возможным недостатком средств для покрытия
текущих расходов и расходов по обслуживанию внешнего долга. Для того
чтобы уровень операционного рычага был выгодным для держателей
обыкновенных    акций,    объем    реализации   должен    превышать      точку
безубыточности. Для того чтобы было выгодным привлечение заемных
средств, стоимость заемного капитала должна быть меньше коэффициента
рентабельности активов.
    Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их
сумме и определяет степень гибкости организации, обуславливая появление
производственного риска. Увеличение постоянных затрат за счет возрастания
процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию