Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 65 стр.

эффекта финансового рычага. Одновременно операционный рычаг генерирует
более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации
(выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению
действия   силы   финансового   рычага.   Таким   образом,   финансовый   и
операционный рычаг тесно связаны между собой, усиливая друг друга.
    Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в
сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении.
Уровень сопряженности действия обоих рычагов свидетельствует об уровне
совокупного риска организации и показывает, на сколько процентов
изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на
1%. Сочетание этих мощных рычагов может оказаться губительным для
организации, так как производственный и финансовый риски взаимно
умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие
операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие
сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.
    Задача снижения совокупного риска организации сводится к выбору
одного из трех вариантов: 1) сочетание высокого уровня эффекта финансового
рычага со слабой силой воздействия операционного рычага; 2) сочетание
низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным
рычагом; 3) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и
операционного рычагов. В самом общем виде критерием выбора того или
иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции
организации при минимальном риске, что достигается за счет компромисса
между риском и доходностью.
    Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового
рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию
в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая
возможность реализации дивидендной политики организации.