Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 75 стр.

капитала, установил, что организации предпочитают финансировать свою
деятельность   за   счет   нераспределенной   прибыли   и   акционерного
(собственного) капитала. В случае нехватки средств для финансирования
новых проектов они, в первую очередь, прибегают к займам и выпуску
конвертируемых долговых обязательств, не выпуская новых обыкновенных
акций. Таким образом, источники собственного капитала Г.Дональдсон
разделил на две неравнозначные части – нераспределенную прибыль и новые
обыкновенные акции, – что противоречит компромиссным моделям.


  7.4.Концепция противоречия интересов при формировании структуры
                                капитала


    Основу данной концепции составляет положение о различии интересов и
уровня информированности собственников, кредиторов и менеджеров в
процессе управления эффективностью использования капитала, выравнивание
которых вызывает увеличение стоимости отдельных элементов капитала.
Это вносит отдельные коррективы в процесс оптимизации структуры капитала
по критерию его средневзвешенной стоимости (соответственно, и рыночной
стоимости организации). Авторы отдельных положений этой концепции
(М.Гордон, М.Дженсен, У.Миклинг, Д.Галлей, Р.Масюлис, С.Майерс и др.), не
изменяя принципиально сущности компромиссной концепции, существенно
расширили область ее практического применения за счет включения новых
факторов.
    Сущность концепции противоречия интересов при формировании капитала
составляют три теории:
    1.Теория асимметричной информации основывается на том, что рынок
капитала не может быть полностью совершенным во всех аспектах и в течение
всего периода своего предстоящего функционирования даже в наиболее
экономически развитых странах. Реально функционирующий рынок формирует
в силу своего несовершенства (недостаточной «прозрачности») неадекватную