Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 77 стр.

предстоящих убытков. Теория сигнализирования в условиях асимметричной
информации позволяет инвесторам и кредиторам лучше обосновывать свои
решения о предоставлении капитала организации (хотя и с определенным
«лагом запаздывания»), что отражается соответствующим образом на
формировании его структуры.
    3.Теория мониторинговых затрат (теория затрат на осуществление
контроля) базируется на различии интересов и уровня информированности
собственников   и   кредиторов   организации.   Кредиторы,    предоставляя
организации капитал, в условиях асимметричной информации требуют от нее
возможности осуществления собственного контроля за эффективностью его
использования и обеспечением возврата. Затраты по осуществлению такого
контроля кредиторы стараются     переложить на собственников организации
путем включения этих затрат в ставку процента за кредит. Чем выше удельный
вес заемного капитала, тем выше уровень таких мониторинговых затрат (затрат
на осуществление контроля), т.е. мониторинговые затраты (как и издержки
банкротства) имеют тенденцию к увеличению с ростом удельного веса
заемного капитала, что приводит к росту средневзвешенной стоимости
капитала, а соответственно, к снижению рыночной стоимости организации.
Таким образом, наличие мониторинговых затрат ограничивает эффективность
использования заемного капитала и должно учитываться в процессе
оптимизации его структуры.


           8.Теория структуры капитала Модильяни-Миллера


    В конце 50-х годов ХХ века Модильяни и Миллер разработали модель
структуры капитала, которая показывает, что при некоторых условиях
рыночная стоимость организации и стоимость капитала не зависят от его
структуры; следовательно, их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать
рыночную стоимость организации за счет изменения структуры капитала.