Ипотечно-инвестиционный анализ. Понукалин А.В. - 9 стр.

     Стоимость собственности или ее цена рассчитывается по формуле (1):

     Цена = Стоимость собственного капитала + Ипотечный кредит     , (1)

      Стоимость собственного капитала определяется как сумма двух эле-
ментов: денежных поступлений и выручки от перепродажи. Оба элемента
дисконтируются по соответствующей ставке отдачи и величины их текущей
стоимости рассчитываются с использованием факторов текущей стоимости.
Если ожидается, что прогнозируемые денежные поступления будут носить
равномерный характер, то их ежегодная сумма умножается на фактор аннуи-
тета. Реверсия или выручка от перепродажи оценивается с использованием
фактора текущей стоимости единицы, поскольку выручка поступает как еди-
новременная сумма.
      Формула расчета стоимости собственного капитала (инвестиций в соб-
ственный капитал), с учетом выше сказанного - формула (2) - имеет следую-
щий вид:

     Стоимость собственного капитала = PWAF * (CF) + PWF * (PS)    , (2)

где PWAF - фактор текущей стоимости аннуитета по ставке отдачи на собст-
венный капитал,
    CF - денежные поступления,
    PWF - фактор текущей стоимости реверсии по ставке отдачи на собст-
венный капитал,
    PS - выручка при перепродаже.

      Для оценки стоимости недвижимости текущий остаток ипотеки следу-
ет прибавить к стоимости собственного капитала. Подобным образом оцени-
ваются все доходы. Остаток ипотеки равен текущей стоимости требуемых
выплат по обслуживанию долга, дисконтированных по номинальной про-
центной ставке ипотеки. Таким образом, общая формула для оценки стоимо-
сти собственности (3) выглядит следующим образом:

     V = PWAF * (CF) + PWF * (PS) + MP                             , (3)

где V - стоимость собственности (первоначальная),
    PWAF - фактор текущей стоимости аннуитета по ставке отдачи на собст-
венный капитал,
    CF - денежные поступления,
    PWF - фактор текущей стоимости реверсии по ставке отдачи на собст-
венный капитал,
    PS - выручка при перепродаже,
    MP - текущий остаток основной суммы ипотеки.

     Если принять, что

                                    9