Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 152 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

152
7
3
50 000
10 000
55 000
40 000
55 000
155 000
10 000
8
3
50 000
50 000
75 000
40 000
75 000
215 000
10 000
Максимальную прибыль (R) мы получаем в пятом варианте при одина-
ковых затратах на рекламу и расширение производства, а также при более
высокой цене продажи готовой продукции.
7.2. ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
Существует два подхода к оценке эффекта финансового рычага в дея-
тельности предприятия: европейский и американский. Рассмотрим их более
детально.
Европейская практика оценки эффекта финансового рычага
Эффект финансового рычага в рамках данного подхода представляет
собой приращение к рентабельности собственного капитала получаемое бла-
годаря использованию заемного капитала, несмотря на его платность.
Рентабельность собственных средств при этом возрастает и уменьшает
акционерный риск, что очень важно для ОАО.
Акционерный риск – вероятность возникновения неудовлетворенности
акционеров результатами работы фирмы (недополучение желаемых диви-
дендов), которое может повлечь смену администрации компании и другие
негативные изменения.
Рассмотрим две ситуации: «налоговый рай» (таб. 24) и «налоговое бре-
мя» (таб. 25)
Таблица 24
Ситуация: «Налоговый рай»
Вариант 1 Вариант 2
Активы (за минусом отсроченных платежей)
TA А 1 000 000р. 1 000 000р.
Пассивы
E+D П 1 000 000р. 1 000 000р.
Собственный Капитал
E СК 1 000 000р. 500 000р.
Заемный Капитал
D ЗК - р. 500 000р.
Операционная прибыль
EBIT ОП 200 000р. 200 000р.
Условная средняя процентная ставка за использование
заемных средств
RD СП 15,0% 15,0%
Финансовые издержки
I ФИ - р. 75 000р.
Прибыль до налогообложения
EBT НП 200 000,00р. 125 000,00р.
Ставка налога
t НС 0,0% 0,0%
Налоги
T Н - р. - р.
Чистая Прибыль
NP ЧП 200 000,00р. 125 000,00р.
Экономическая рентабельность (EBIT / TА )
ROTA ЭР 20,0% 20,0%
Рентабельность собственного капитала (NP / E )
ROE РСК 20,0% 25,0%
Фирма А
Eng
Рус

Страницы