Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 162 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

162
прибыли за вычетом налога на прибыль на 1 %. Вот как это будет отражаться
математически:
11
11
EBIT I T EBIT T
EBIT
DFL
EBIT I EBIT I T NPP EBIT I T NPP
(7.23)
где
T – (Tax rate) ставка налога на прибыль (в долях единицы);
NPP – (Net Profit payments) сумма обязательных платежей из прибыли
после налогообложения.
Допустим у Фирмы А появились обязательные платежи из чистой при-
были. Тогда DFL, будет рассчитываться следующим образом (таб. 31)
Таблица 31
Расчет DFL с учетом платежей из чистой прибыли
Расчет по модифицированной формулы дает тот же результат:
1
200000*0.8 160000
1.68
1 200000 75000 *0.8 50000 95000
EBIT T
DFL
EBIT I T NPP


Из вышеприведенной формулы видно, что налог на прибыль снижает
уровень риска. Например, если бы ставка налога на прибыль равнялась 100%,
то финансовый риск отсутствовал бы. На первый взгляд это парадоксальный
вывод, но он легко объясним - чем больше ставка налога на прибыль, тем в
большей мере уменьшение прибыли отражается на поступлениях в бюджет в
T0 T1
Активы (за минусом отсроченных платежей)
TA А 1 000 000р. 1 000 000р.
Пассивы
E+D П 1 000 000р. 1 000 000р.
Собственный Капитал
E СК 500 000р. 500 000р.
Заемный Капитал
D ЗК 500 000р. 500 000р.
Операционная прибыль
EBIT ОП 200 000р. 220 000р.
Условная средняя процентная ставка за
использование заемных средств
RD СП 15,0% 15,0%
Финансовые издержки
I ФИ 75 000р. 75 000р.
Прибыль до налогообложения
EBT НП 125 000,00р. 145 000,00р.
Ставка налога
t НС 20,0% 20,0%
Налоги
T Н 25 000,00р. 29 000,00р.
Платежи из прибыли
NPP 5 000,00р. 5 000,00р.
Чистая Прибыль
NP ЧП 95 000,00р. 111 000,00р.
Количество акций
50 000 50 000
Прибыль на акцию
EPS 1,90р. 2,22р.
Изменение операционной прибыли
EBIT
Изменение прибыли на акцию
EPS
Сила финансового рычага
DFL СФР
10,0%
16,8%
1,68
Финансовые показатели
Eng
Рус
Фирма А

Страницы