Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 188 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

188
получила название чистой терминальной стоимости (синоним: чистая нара-
щенная стоимость).
Очевидно, что формула расчета критерия NTV имеет вид
1
(1 ) (1 )
n
n k n
k
k
NTV CF r IC r
(8.5)
Рис. 38. Логика расчета критериев NPV и NTV
Условия принятия проекта на основе критерия NTV такие же, как и
NPV:
если NTV > 0, то проект следует принять;
если NTV < 0, то проект следует отвергнуть;
если NTV= 0, то проект не сказывается на величине ценности фирмы, а
потому решение о целесообразности его принятия должно основываться на
других факторах.
Эти критерии дублируют друг друга, т. е. отбор проекта по одному из
них дает в точности такой же результат при использовании другого критерия.
На практике предпочтение отдается критерию NPV.
В условиях предыдущего примера по формуле (5) имеем:
NTV= 30-1,12
3
+ 70-1,12
2
+ 70-1,12 + 45 - 150-1,12
4
= 17,33 млн. руб.
Индекс рентабельности инвестиции
Индекс рентабельности инвестиции (profitability index, PI) – это от-
ношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исход-
ной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность де-
нежных средств. Этот метод является, по сути, следствием метода расчета
NPV. Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дис-
контированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но в
виде не разности, а отношения. Расчет, следовательно, ведется по формуле (в
условиях приведенных выше обозначений):
IC
CF1
CF2
CF3
CF4
CF5
-140
-120
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
0
1
2
3
4
5
NTV
NPV
t

Страницы