Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 190 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

190
Рис. 39. График NPV типового инвестиционного проекта
Для понимания природы графика формулу NPV более удобно предста-
вить в следующем виде:
0
()
(1 )
n
k
k
k
CF
y f r NPV
r
(8.8)
где
CF
k
– элементы возвратного потока проекта, т. е. притоки денежных
средств;
CF
0
= - IC – исходная инвестиция;
n – продолжительность инвестиционного проекта.
Эта функция обладает рядом примечательных свойств:
у =f(r) – нелинейная функция; как будет показано ниже, это свойство
может иметь очень серьезные последствия при расчете критерия IRR.
график стремится к + при приближении r к –1 (NPV + ).
при r = 0 выражение в правой части (8) преобразуется в сумму элемен-
тов исходного денежного потока, иными словами, график NPV пересекает
ось ординат в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного де-
нежного потока, включая величину исходных инвестиций (NNV = Net Nomi-
nal Value).
из формулы (8) видно, что для проекта, денежный поток которого с по-
зиции логики инвестирования и с определенной долей условности можно на-
звать классическим в том смысле, что отток (инвестиция) сменяется прито-
ками, в сумме превосходящими этот отток, соответствующая функция явля-
ется убывающей, т. е. с ростом r график функции стремится к оси абсцисс и
-1
IRR
NPV
r
1
n
k
k
NNV CF

Страницы