Инвестиционная политика предприятий. Сеялова Г.С. - 50 стр.

степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные ре-
зультаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Он также
предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что
вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно
наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу
реализации. Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со вре-
менем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и откло-
нены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распреде-
лениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Нако-
нец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях
возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анали-
зу зависимости критериев от изменений только одного показателя — нормы
дисконта.
       Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дис-
конта широко применяется на практике.
       Метод достоверных эквивалентов. Недостатками этого метода следует
признать:
     - сложность расчета коэффициентов достоверности, адекватных риску на
каждом этапе проекта;
       - невозможность провести анализ вероятностных распределений ключе-
вых параметров.
       Анализ чувствительности. Данный метод является хорошей иллюстраци-
ей влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта.
       Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что
изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практи-
ке все экономические факторы в той или иной степени коррелированны. По
этой причине применение данного метода на практике как самостоятельного
инструмента анализа риска, весьма ограничено, если вообще возможно.
       Метод сценариев в целом позволяет получать достаточно наглядную кар-
тину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет
информацию о чувствительности и возможных отклонениях, а применение про-
граммных средств типа Excel позволяет значительно повысить эффективность
подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сце-
нариев и введения дополнительных переменных.
       Анализ вероятностных распределений потоков платежей. В целом приме-
нение этого метода анализа рисков позволяет получить полезную информацию
об ожидаемых значениях NPV и чистых поступлениях, а также провести анализ
их вероятностных распределений. Вместе с тем использование этого метода
предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений из-
вестны либо могут быть точно определены. В действительности в некоторых
случаях распределение вероятностей может быть задано с высокой степенью
достоверности на основе анализа прошлого опыта при наличии больших объе-
мов фактических данных. Однако чаще всего такие данные недоступны, поэто-
50