Инвестиции на автомобильном транспорте. Сханова С.Э. - 78 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбГАСУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

154
155
величина дохода (отражает масштабы проекта и размер дохода от
нового производства); индекс прибыльности (характеризует при-
быльность проекта); внутренняя норма рентабельности (характе-
ризует доходность инвестиций), являющаяся главным оценочным
показателем эффективности инвестиционного проекта.
Общепринятыми критериями при оценке инвестиционного
проекта являются следующие показатели:
1. Чистый доход (ЧД) (Net Value (NV) – накопленный эффект
(сальдо денежного потока) за расчетный период).
2. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (Net Present Value
(NPV) – чистая приведенная стоимость, чистый приведенный
доход), определяется как сумма текущих эффектов за весь рас-
четный период, приведенная к начальному шагу, или как превы-
шение (разница) интегральных результатов над интегральными
затратами (IC):
.
)1(
IC
i
P
NPV
t
t
t
−
+
=
∑
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных
поступлений над суммарными затратами для данного проекта
соответственно без учета и с учетом неравноценности их раз-
новременности. Их разность (ЧД – ЧДД), которая, как правило,
положительна, часто называют дисконтом проекта (не надо сме-
шивать с нормой дисконта).
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвесто-
ра необходимо, чтобы его ЧДД был положительным; при сравне-
нии альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться
проекту с бόльшим значением ЧДД (при условии, что он поло-
жителен).
3. Индекс доходности (ИД) (Protabily Index (PI) – индекс при-
быльности). Индексы доходности характеризуют относительный
результат проекта на вложенные в него средства. Они могут вы-
числяться как для дисконтированных, так и для недисконтирован-
ных денежных потоков. ИД представляет собой отношение суммы
приведенных эффектов к величине капиталовложений:
.
)1(
IC
i
P
PI
t
t
t
∑
+
=
Если ИД (PI) > 1, проект эффективен, если ИД (PI) < 1, – не-
эффективен.
При оценке эффективности часто используются индексы до-
ходности затрат – отношение суммы денежных притоков (на-
копленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накоплен-
ным затратам); дисконтированных затрат – отношение суммы
дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтирован-
ных денежных оттоков; инвестиций (ИД) – увеличенное на еди-
ницу отношение ЧД к накопленному объему инвестиций; дис-
контированных инвестиций (ИДЦ) – увеличенное на единицу
отношение ЧДД к накопленному дисконтированному объему
инвестиций.
При расчете ИД и ИДЦ могут учитываться или все капита-
ловложения за расчетный период, включая вложения в замеще-
ние выбывающих основных фондов, или только первоначальные
капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в экс-
плуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь
различные значения).
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если
для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дискон-
тированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого
потока ЧДД положителен.
Метод применяется при сравнении независимых проектов
с различными капитальными вложениями и жизненным циклом,
при формировании инвестиционного портфеля.
4. Внутренняя норма доходности (ВНД) (Internal Rate of Return
(IRR) – внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций).
ВНД возникает, когда ЧДД проекта рассматривается как функция
от нормы дисконта i.
ВНД обычно называют такое положительное число i′, что при
норме дисконта i = i′ чистый дисконтированный доход проекта
равен 0, т. е. величина приведенных эффектов равна приведен-
ным капиталовложениям. Она должна быть больше, чем в случае
безрискового вложения капитала.
Однако уравнение ЧДД(i) = 0 может иметь отрицательный ко-
рень, не иметь корня или иметь несколько корней, тогда ВНД не
существует. Целесообразно вычислять ВНД следующим образом:
ВНД – положительное число i′ такое, что ЧДД:
• при норме дисконта i = i′ обращается в 0;
• при всех i > i′ отрицателен;

Страницы