Инвестиции на автомобильном транспорте. Сханова С.Э. - 79 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбГАСУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

156
157
• при всех 0 < i′ < i положителен.
Если существует ВНД, то, определенная таким способом, она
всегда единственна.
Для оценки эффективности проекта значение ВНД необхо-
димо сопоставлять с нормой дисконта i. Проекты, у которых
ВНД > i, имеют положительный ЧДД, а значит эффективны;
те, у которых ВНД < i, имеют отрицательное ЧДД и потому не-
эффективны.
Показатель применяется при формировании инвестиционного
портфеля предприятия.
5. Срок окупаемости (простой – payback period) – продолжи-
тельность наименьшего периода, по истечении которого текущий
чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится
и в дальнейшем остается неотрицательным.
Срок окупаемости может исчисляться либо от базового мо-
мента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо
от момента ввода в эксплуатацию создаваемых основных фондов.
При оценке эффективности он, как правило, выступает только
в качестве ограничения.
6. Срок окупаемости дисконтированный – Discounted payback
period (PBP) – продолжительность наименьшего периода, по ис-
течении которого текущий чистый дисконтированный доход ста-
новится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Так же, как и простой (статический) срок окупаемости, он
применяется при выборе проектов в условиях высокой инфляции
и дефицита ликвидных оборотных средств.
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) –
максимальное значение абсолютной величины отрицательного
накопленного сальдо от инвестиционной и операционной дея-
тельности. Показатель отражает минимальный объем внешнего
финансирования проекта, необходимый для обеспечения его фи-
нансовой реализуемости, поэтому ПФ называется еще капиталом
риска.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом
дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величи-
ны отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от
инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ
показывает минимальный дисконтированный объем внешнего
финансирования проекта, необходимый для обеспечения его фи-
нансовой реализуемости.
Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необ-
ходимо выполнение какого-нибудь из следующих условий:
1. ЧДД > 0.
2. ВНД > i при условии, что ВНД этого проекта существует.
3. ИД > 1,0.
4. Срок окупаемости с учетом дисконтирования Т
д
< Т.
При этом если выполнено условие 2, остальные условия также
будут выполняться; если же выполнено любое из условий 1, 3, 4,
то будут выполнены и другие из этих условий (хотя ВНД проекта
может и не существовать).
6.5. Способы оценки конкурирующих инвестиций
На практике ситуации, когда один инвестиционный про-
ект оказывается лучшим абсолютно по всем критериям оценки,
встречаются редко. Возникновение конкуренции между инвести-
ционными проектами возможно по двум причинам:
• инвестиции могут конкурировать, так как они являются
взаимоисключающими по причинам внеэкономического харак-
тера (например, при обновлении парка подвижного состава при
наличии свободных денежных средств выбор марки и типа ав-
томобилей будет определяться в первую очередь требованиями
рынка);
• инвестиции могут конкурировать вследствие бюджетных
ограничений (когда в портфеле имеется несколько не взаимо-
исключающих проектов с положительными величинами NPV
и другими хорошими характеристиками, но на их реализацию не
хватает средств).
Взаимоисключающие инвестиции. Инвестиции оказываются
взаимоисключающими, когда они обеспечивают альтернативные
способы достижения одного и того же результата или использо-
вания какого-либо ограниченного ресурса (не денежных средств).
Как и другие экономические задачи с ограниченными ресурсами,
эта проблема выбора возникает только в фиксированных времен-
ны
'
х пределах.
Противоречивые ранжирования проектов в реальной практи-
ке инвестиционного анализа могут возникать по двум основным
причинам: различия в графике будущих денежных поступлений
и различия в потребных суммах инвестиций.

Страницы