Теоретические основы реструктуризации. Шаралдаева И.А. - 19 стр.

                              39                                                       40
                  + [Sрест.ликв – Sтек.ликв ]                      Смысл     управления     стоимостью    предприятия
       Хотелось бы заострить внимание на том, что           заключается в создании новой стоимости. Создание новой
рассмотренные подходы к оценке эффективности различных      стоимости предполагает сначала выявление конкретных
вариантов реструктуризации компании не позволяют            факторов, определяющих ее изменение, затем разработку на
принимать однозначные решения, поскольку не учитывают       их основе стратегий по увеличению стоимости и, далее,
«неденежных» факторов изменения компании. Таковыми          последовательное стратегий по увеличению стоимости и,
могут служить: повышение качества управления компанией,     далее, последовательное целенаправленное воплощение
присутствие информационного эффекта, когда объявление о     этих стратегий.
реструктуризации (слиянии) может вызвать позитивный                С этой точки зрения, весь процесс реструктуризации
(негативный) сдвиг в стоимости акций компании, появление    можно разделить на следующие основные этапы:
возможности привлечения заемных средств и т.д. Bсe           1. Актуальная оценка предприятия на базе данных о
вышеперечисленное должно тщательно анализироваться с             текущем состоянии предприятия, производственных и
точки зрения выбранной стратегии развития организации,           финансовых планах руководства.
прежде чем руководство предпочтет один вариант               2. Для оценки используется метод дисконтированных
реструктуризации предприятия другому.                            денежных потоков.
       Затраты на реорганизацию можно рассматривать как      3. Углублённый       анализ    предприятия,    выявление
вариант капиталовложений: имеются стартовые затраты и в          факторов,     «движущих        стоимость»     внутри
будущем ожидается прибыль (поток доходов). Независимо            предприятия, разработка и воплощение стратегий
от того, расходует фирма денежные средства или акции, она        увеличения стоимости, основанных на воздействии на
должна приложить все усилия, чтобы добиться                      те или иные факторы.
оптимального распределения капитала и обеспечить в           4. Реализация       возможностей        организационного
долгосрочном периоде благосостояние акционеров.                  реструктурирования      (продажа    производственных
                                                                 подразделений; покупка компаний, слияние, создание
   2.4. Управление стоимостью компании в процессе                совместного предприятия, ликвидация подразделения
                  реструктуризации                               и т.д.) с последующим проведением финансовой
       Процесс реструктуризации всегда направлен на более        реструктуризации (проведение мероприятий по
эффективное использование внутренних и внешних                   снижению задолженности, увеличения собственного
ресурсов предприятия приводящее к увеличению стоимости           капитала, конвертации долга в собственный капитал и
бизнеса. Внутренние резервы базируются на выработке              т. д.).
стратегии, обеспечивающей конкурентное развитие и            5. Анализ и оценка проведенных преобразований с
формирование стоимости за счет собственных и заемных             учетом изменений во внешней среде предприятия.
источников финансирования, внешние - на изменении вида
деятельности и структуры предприятия.                            Рассмотрим подробнее второй этап - создание
                                                            дополнительной стоимости внутри предприятия путем