Составители:
Рубрика:
103
означает, что компания не подвергнута серьезной угрозе банкрот-
ства.
Имеются и другие подходы к планированию капитала компании.
Существует несколько теорий, обосновывающих стоимость капита-
ла компании. Формула Модильяни–Миллера (ММ) позволяет вычис-
лить скорректированные затраты на капитал для компаний, генери-
рующих бесконечный поток денежных средств, которые выступают
обеспечением постоянного долга компании
(1
),k
rTD=−
где k – скорректированные затраты на общий капитал (капитализацию);
r – альтернативные издержки; Т – ставка налога на прибыль; D – объем
задолженности компании.
3.3. Дивидендная политика компании
Решения в области дивидендов часто связаны с инвестиционны-
ми и финансовыми решениями компаний. Действительно снижение
дивидендов наблюдается, когда нераспределенная прибыль исполь-
зуется на цели развития. Дивидендную политику можно определить
как выбор между реинвестированием прибыли и выплатой дивиден-
дов. При этом многие компании выплачивают дивиденды новыми
акциями, предусматривая время от времени их эмиссию. Другие оп-
лачивают дивиденды деньгами. Альтернативой дивидендным вып-
латам выступает выкуп акций компанией у акционеров. Выкуплен-
ные акции не аннулируются, а хранятся в казначействе компании и
пускаются в продажу, когда возникают трудности с деньгами.
Дивидендная политика затрагивает хозяйственные, инвестицион-
ные и финансовые решения компании.
Теоретические основы дивидендной политики
Основная модель цены акции (Р), если компания предусматрива-
ет рост дивидендов (g) в денежной форме, соответствует формуле
.
e
DIV
P
kg
=
−
Если дивиденды растут, то меньше остается денег для реинвестиро-
вания и ожидаемый темп роста снизится, что приведет к падению цены
акции. Таким образом, изменение дивидендов дает два противополож-
ных результата: рост цены акции и падение цены акции. Поэтому на
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 101
- 102
- 103
- 104
- 105
- …
- следующая ›
- последняя »
