Составители:
Рубрика:
112
3. Приведенная стоимость налоговой защиты по процентам. Если
фирма установила для себя коэффициент долговой нагрузки 50%, то
инвестиции в размере 10000 ед. увеличивают кредитоспособность фир-
мы на 5000 ед. Финансирование за счет займа, относительно финанси-
рования с помощью выпуска акций позволит фирме экономить за счет
налоговой защиты по процентам на сумму, расчет которой представлен
в табл. 3.9.
Таблица 3.9
Расчет налоговой защиты
Допущения:
предельная ставка налога равна 0,34; налоговая защита равна 0,34 ×
проценты;
основная сумма погашается равными долями по 500000 у.е. в конце
каждого года в течение 10 лет;
процентная ставка по долгу составляет 8%;
приведенная стоимость вычисляется дисконтированием по ставке по
займу – 8%. Здесь допускается, что налоговой защите присущ такой же
риск, как и процентным платежам, на которые она распространяется.
Рассчитанную величину следует прибавить к значению NPV по про-
екту.
Рассмотренный метод требует достаточной квалификации, чтобы
оценить побочные эффекты финансирования. Достоинство его в том,
что он позволяет анализировать источники возникновения стоимости.
ыдоГ
глодясйищюемИ
адоголачанан
тнецорП
атищазяавоголаН
матнецорпоп
ьтсомиотсяаннедевирП
ытищазйовоголан
10005004631621
20054063221501
3000402390178
400530825907
500030422865
600520028634
700020614523
800510211422
90001087241
0100504416
оготИ165
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 110
- 111
- 112
- 113
- 114
- …
- следующая ›
- последняя »
