Составители:
Рубрика:
114
Пусть из отчета о прибылях и убытках следует, что компания зарабо-
тала до уплаты налогов и процентов 9 млн у.е., выручка от реализации
составила 115 млн у.е. С прибыли по ставке 34% уплачено налогов 3,06
млн у.е. В обращении находится 1 млн акций номиналом 10 у.е.
Компания предполагает привлечь 10 млн у.е. для инвестиций в но-
вый продукт. Прогнозируемая годовая прибыль, с учетом нового про-
дукта составит 11 млн у.е. до уплаты налогов и процентов.
Рассмотрим три альтернативы привлечения 10 млн у.е.: выпуск об-
лигаций, выпуск привилегированных акций, выпуск обыкновенных ак-
ций. Во всех альтернативах принят неизменный уровень дивидендов
на обыкновенные акции – 2,5 у.е.
Результаты расчетов сведены в табл. 3.11.
Таблица 3.11
Анализ прибыли на акцию в вариантах финансирования
Первона-
чальное
положение
Выпуск
облига-
ций
Выпуск при-
вилегирован-
ных акций
Выпуск
обыкновен-
ных акций
Прибыль до уплаты налогов и
процентов (EBIT)
9000 11000 11000 11000
За вычетом: процентов 0 1150 0 0
Прибыль до налогов 9000 9850 11000 11000
За вычетом: налоги по ставке 34% 3060 3349 3740 3740
Прибыль после налогов 5940 6501 7260 7260
За вычетом: дивиденды по приви-
легированным акциям
0 0 1250 0
Прибыль в распоряжении владель-
цев обыкновенных акций
5940 6501 6010 7260
Количество обыкновенных акций
в обращении
1 млн 1 млн 1 млн 1,275 млн
Прибыль на акцию (EPS) 5,94 6,50 6,01 5,69
За вычетом: дивиденды на обыкно-
венные акции
2,50 2,50 2,50 2,50
Нераспределенная прибыль 3,34 4,00 3,51 3,19
Итого нераспределенная прибыль 3440 4001 3510 4072
Процентное изменение прибыли
на акцию в краткосрочном периоде
–12,8% –21,0% –21,5%
Процентное изменение прибыли
на акцию в долгосрочном периоде
+9,4% +1,2% –4,2%
Стоимость капитала 7,59% 12,5% 15,6%
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 112
- 113
- 114
- 115
- 116
- …
- следующая ›
- последняя »
