Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 120 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

120
2. Свобода выбора источника финансирования, остающаяся у фир-
мы, после того как выбрана конкретная альтернатива. Например, огра-
ничения по финансовым коэффициентам, залог активов и прочие огра-
ничения могут быть исчерпаны так, что единственным источником фи-
нансирования для фирмы останется выпуск акций. Сужение спектра
доступных в будущем источников финансирования до одной альтерна-
тивы вызывает дополнительные проблемы, если изменение конъюнк-
туры рынка ценных бумаг сделает эту альтернативу недоступной, а по-
требность в фондах окажется критической.
3. Момент наиболее подходящий для займа или продажи ценных бу-
маг. Из-за движения цен и доходностей издержки привлечения капита-
ла меняются во времени. Рыночная конъюнктура может просто устра-
нить конкретную альтернативу.
4. Контроль над компанией со стороны акционеров. Права акционе-
ров могут быть ущемлены (прибыль на акцию, доля в собственности
компании) при эмиссии дополнительных акций. Ослабление власти
очень важный вопрос для компаний, принадлежащих узкому кругу вла-
дельцев. Главный аргумент в пользу конвертируемости ценных бумаг в
обыкновенные акции – распределение власти между более широким
кругом лиц и уменьшение разбавления прибыли. Конвертируемые цен-
ные бумаги представляют отложенный на некоторый срок выпуск обык-
новенных акций по цене, превышающей рыночную стоимость обыкно-
венных акций на момент выпуска привилегированных.
3.5. Долгосрочное финансирование: методы и рынки
3.5.1. Эмиссия ценных бумаг
Различают открытое размещение многочисленным инвесторам и ча-
стное – ограниченному кругу лиц.
Существует два способа открытого размещения: андеррайтинг и ре-
зервная регистрация.
Андеррайтинг выпуска осуществляет инвестиционный банк или их
группа, оплачивая эмитенту всю стоимость выпуска. Впоследствии га-
рант выпуска перепродает ценные бумаги инвесторам, получая прибыль
на разнице в ценах. Кроме этого, банк получает с членов синдиката
комиссионное вознаграждение за риск и расходы по размещению. Даже
если размещение бумаг идет плохо, убытки несет не эмитент, а гарант,
принимая на себя риск размещения.

Страницы