Составители:
Рубрика:
64
стан и токарный станок, если оба вида оборудования использовались
при производстве погрузчиков. Прибыль от машины, применяемой в
поточном производстве, будет в значительной степени, если не полнос-
тью, связана с прибылью от применения собственно поточной линии.
Взаимосвязь между ожидаемыми чистыми настоящими стоимостями
различных инвестиций может быть положительной, отрицательной, рав-
ной нулю – в зависимости от характера связи. Коэффициент корреля-
ции 1 указывает на то, что чистые текущие стоимости двух инвестици-
онных предложений изменяются в строго одинаковых пропорциях, а
коэффициент корреляции, равный 1, свидетельствует о том, что они
изменяются обратно пропорционально; нулевой коэффициент корреля-
ции говорит о том, что данные показатели не связаны или независимы.
Для большей части пар инвестиционных проектов коэффициент корре-
ляции принимает значения в пределах от 0 до 1. Причина отсутствия
отрицательно коррелирующих инвестиционных проектов состоит в том,
что большая часть долгосрочных инвестиций связана положительно с
экономикой в целом.
Оценки коэффициентов корреляции должны быть как можно более
объективными, если значение общего стандартного отклонения, вычис-
ленное по формуле (2.4), является реалистичным. Необоснованно ожи-
дать, что руководство сделает предельно точные расчеты этих коэффи-
циентов. Когда реальная взаимосвязь отличается от ожидаемой, ошиб-
ки могут быть использованы для пересмотра оценок других проектов.
Комбинации инвестиционных проектов
Теперь рассмотрим процедуру определения общих математического
ожидания и стандартного отклонения распределения возможных част-
ных стоимостей для комбинации инвестиций. Для наших целей мы оп-
ределяем комбинацию как состоящую из всех существующих инвести-
ционных проектов и одного или более рассматриваемых предложений.
Мы допускаем, однако, что у фирмы есть инвестиционные проекты,
которые, как ожидается, приведут к созданию потоков денежных средств
в будущем. Таким образом, существующие проекты создают основу,
включаемую во все комбинации. Обозначим этот портфель проектов
буквой E.
У компании находится на рассмотрении четыре инвестиционных про-
екта, не зависящих один от другого, т. е. они зависят от разных факто-
ров или взаимоисключаемы. Если этим проектам присвоить номера 1,
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 62
- 63
- 64
- 65
- 66
- …
- следующая ›
- последняя »
