Составители:
Рубрика:
78
долговое финансирование. Стоимость привилегированных акций рас-
считывают по формуле
0
,
p
D
k
I
=
где D – установленные годовые дивиденды; I
0
– поступления от прода-
жи привилегированных акций.
Обыкновенные акции
Держатели обыкновенных акций – остаточные владельцы. Они пре-
доставляют компании долгосрочный капитал в ожидании комплексно-
го эффекта, который складывается из растущих дивидендов на рыноч-
ную стоимость акции и ожидаемого роста рыночной стоимости акции.
В результате стоимость капитала, аккумулированного за счет эмиссии
обыкновенных акций, находится под влиянием большого количества
факторов и требует комплексного подхода при исследовании. Необхо-
димо удовлетворить ожидания инвестора относительно риска и вознаг-
раждения за предпочтение вложить средства в акции компании. На прак-
тике используют несколько подходов для расчета стоимости обыкно-
венных акций компании. Наиболее сложная проблема – найти связь
между мерой риска и оценкой рынка ценных бумаг стоимости акций.
Обсудим три метода: метод доходов; метод дивидендов; метод оценки
риска, основанный на модели определения цены капитальных активов
(САРМ).
Метод доходов при расчете стоимости обыкновенных акций исполь-
зует для оценки коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию
(Р/Е) – приближенный показатель оценки рынком ценной бумаги. Этот
показатель самый простой путь определения текущей доходности обык-
новенных акций (нормы прибыли по обыкновенным акциям)
1
0
Прогнозируемая прибыль на акцию
Текущая рыночная цена акции
1
Текущая доходность акции.
Цена/Прибыль
e
EPS
k
P
== =
==
Оценки на базе этого показателя имеют следующие недостатки.
Результат основан на предположении, что вся прибыль компании
будет выплачена акционерам. Показатель не учитывает реинвести-
рования прибыли, создающего новую стоимость для акционеров. По-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 76
- 77
- 78
- 79
- 80
- …
- следующая ›
- последняя »
